鋼材出口遭遇重大貿易摩擦壓力，新年伊始中國鋼材出口大幅大降原因有三：一是貿易摩擦加劇，全球許多國家都對中國鋼材提高關稅;二是國內鋼材需求較為旺盛，銷售價格高出國際市場
，並且前景不明朗，出口接單意願下降;三san是shi春chun節jie因yin素su。即ji便bian如ru此ci，隻zhi要yao全quan球qiu經jing濟ji複fu蘇su態tai勢shi不bu改gai，預yu計ji全quan年nian中zhong國guo鋼gang材cai出chu口kou仍reng將jiang億yi噸dun左zuo右you較jiao大da數shu量liang規gui模mo，當dang然ran出chu口kou增zeng速su會hui有you明ming顯xian回hui落luo。另ling一yi方fang麵mian
，在zai鋼gang材cai出chu口kou增zeng速su顯xian著zhu回hui落luo
，甚shen至zhi下xia降jiang的de情qing況kuang下xia，中zhong國guo鋼gang材cai表biao觀guan消xiao費fei增zeng幅fu反fan而er會hui有you大da幅fu提ti高gao。預yu計ji1季度中國粗鋼表觀消費量同比增速在5%以上。房地產銷售遇冷,2017年全國房地產市場“清淡”開局。市場監測數據顯示

，今年春節期間，全國一些重要城市新房成交量普遍萎縮，同比增速普遍跌至個位數

，為近三年同期zui低di水shui平ping。鋼gang鐵tie陳chen克ke新xin認ren為wei，毫hao無wu疑yi問wen，全quan國guo房fang地di產chan銷xiao售shou大da幅fu回hui落luo，這zhe是shi鋼gang材cai市shi場chang的de一yi項xiang利li空kong，但dan我wo們men也ye要yao看kan到dao
，房fang地di產chan銷xiao售shou遇yu冷leng，是shi有you關guan部bu門men認ren為wei市shi場chang出chu現xian“過熱”
，主zhu動dong抑yi製zhi泡pao沫mo的de結jie果guo。如ru果guo有you關guan部bu門men預yu判pan及ji出chu台tai措cuo施shi沒mei有you發fa生sheng重zhong大da誤wu判pan，則ze意yi味wei著zhe今jin後hou房fang地di產chan市shi場chang將jiang向xiang正zheng常chang水shui平ping回hui歸gui，當dang然ran也ye有you利li於yu中zhong國guo鋼gang材cai市shi場chang需xu求qiu的de健jian康kang發fa展zhan。

     從上周五起
，鋼礦延續強勢行情
，午後大幅拉漲，鋼礦連續兩個交易日接近漲停板，礦石站上700
，突tu破po近jin三san年nian新xin高gao。持chi倉cang量liang和he成cheng交jiao量liang均jun明ming顯xian放fang大da。鋼gang材cai現xian貨huo市shi場chang陸lu續xu開kai市shi，成cheng材cai端duan受shou盤pan麵mian氣qi氛fen帶dai動dong大da幅fu提ti價jia，唐tang山shan鋼gang坯pi報bao價jia連lian續xu三san日ri大da漲zhang
，今jin日ri再zai次ci大da漲zhang100元，整體成交活躍度也明顯提升，原料端漲價幅度低於成材端，特別是連鐵經過連日大漲，但青島港PB粉漲價20元/dun，jiaotanbaojiayeweixiandafushangzhang，yuanliaoduantijiayouxian

，zhishiluowenxianhuolirunkuaisutisheng，gangchanglirunkongjianjinyibugaishan。muqiangangchangdingdanjiaohao，xiayoubukuyiyuanrengqiang，shehuikucunleijiliangdagailvchaoguo2015、2016兩liang年nian，反fan映ying市shi場chang對dui後hou市shi預yu期qi較jiao為wei樂le觀guan

，隨sui著zhe需xu求qiu端duan逐zhu步bu啟qi動dong，部bu分fen預yu期qi將jiang得de到dao兌dui現xian，但dan從cong房fang地di產chan和he基ji建jian的de投tou資zi情qing況kuang看kan，春chun季ji下xia遊you行xing業ye的de消xiao費fei力li度du或huo不bu及ji預yu期qi水shui平ping，去qu庫ku存cun存cun在zai一yi定ding壓ya力li。除chu非fei供gong給gei側ce出chu現xian重zhong大da利li好hao
，否fou則ze漲zhang勢shi恐kong難nan以yi延yan續xu。港gang口kou礦kuang石shi庫ku存cun再zai創chuang新xin高gao，鋼gang廠chang廠chang內nei庫ku存cun消xiao耗hao較jiao慢man，補bu庫ku以yi配pei礦kuang需xu求qiu為wei主zhu
，成cheng交jiao不bu旺wang，庫ku存cun壓ya力li仍reng較jiao為wei突tu出chu
，港gang口kou詢xun價jia以yiMNP高(gao)品(pin)資(zi)源(yuan)為(wei)主(zhu)，結(jie)構(gou)性(xing)矛(mao)盾(dun)仍(reng)未(wei)解(jie)決(jue)。同(tong)時(shi)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)持(chi)續(xu)改(gai)善(shan)，對(dui)礦(kuang)石(shi)仍(reng)有(you)較(jiao)強(qiang)的(de)支(zhi)撐(cheng)，礦(kuang)石(shi)趨(qu)勢(shi)仍(reng)然(ran)向(xiang)上(shang)
，但(dan)經(jing)過(guo)一(yi)波(bo)資(zi)金(jin)的(de)大(da)幅(fu)拉(la)漲(zhang)，存(cun)在(zai)一(yi)定(ding)回(hui)調(tiao)空(kong)間(jian)。鋼(gang)礦(kuang)近(jin)期(qi)主(zhu)要(yao)受(shou)資(zi)金(jin)炒(chao)作(zuo)預(yu)期(qi)的(de)影(ying)響(xiang)較(jiao)大(da)
，若(ruo)預(yu)期(qi)無(wu)法(fa)兌(dui)現(xian)，市(shi)場(chang)回(hui)調(tiao)風(feng)險(xian)加(jia)大(da)。建(jian)議(yi)低(di)位(wei)多(duo)單(dan)仍(reng)可(ke)繼(ji)續(xu)持(chi)有(you)
，未(wei)進(jin)場(chang)資(zi)金(jin)不(bu)宜(yi)追(zhui)高(gao)
，等(deng)待(dai)回(hui)調(tiao)做(zuo)多(duo)的(de)機(ji)會(hui)。“為國空礦”情懷可嘉，但操作需謹慎，市場瘋狂的時候右側交易較為穩妥。

   春(chun)季(ji)是(shi)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)旺(wang)季(ji)，貿(mao)易(yi)商(shang)目(mu)前(qian)正(zheng)備(bei)貨(huo)補(bu)庫(ku)，期(qi)盼(pan)金(jin)三(san)銀(yin)四(si)旺(wang)季(ji)需(xu)求(qiu)釋(shi)放(fang)。在(zai)螺(luo)紋(wen)期(qi)貨(huo)和(he)鋼(gang)坯(pi)連(lian)續(xu)大(da)漲(zhang)之(zhi)下(xia)，鋼(gang)市(shi)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)大(da)漲(zhang)，同(tong)時(shi)成(cheng)交(jiao)大(da)幅(fu)放(fang)量(liang)。上(shang)周(zhou)多(duo)數(shu)工(gong)地(di)仍(reng)未(wei)正(zheng)常(chang)開(kai)工(gong)
，市(shi)場(chang)成(cheng)交(jiao)主(zhu)要(yao)集(ji)中(zhong)在(zai)中(zhong)間(jian)商(shang)和(he)備(bei)貨(huo)需(xu)求(qiu)方(fang)麵(mian)。隨(sui)著(zhe)鋼(gang)廠(chang)資(zi)源(yuan)陸(lu)續(xu)到(dao)貨(huo)
，市(shi)場(chang)社(she)會(hui)庫(ku)存(cun)繼(ji)續(xu)明(ming)顯(xian)上(shang)升(sheng)。縱(zong)觀(guan)全(quan)國(guo)
，全(quan)國(guo)鋼(gang)材(cai)市(shi)場(chang)庫(ku)存(cun)春(chun)節(jie)後(hou)連(lian)續(xu)兩(liang)周(zhou)庫(ku)存(cun)增(zeng)幅(fu)，目(mu)前(qian)的(de)庫(ku)存(cun)水(shui)平(ping)較(jiao)去(qu)年(nian)同(tong)期(qi)已(yi)增(zeng)加(jia)。鋼(gang)鐵(tie)去(qu)產(chan)能(neng)加(jia)碼(ma)引(yin)起(qi)供(gong)給(gei)減(jian)少(shao)的(de)預(yu)期(qi)，仍(reng)將(jiang)是(shi)推(tui)動(dong)國(guo)內(nei)鋼(gang)價(jia)上(shang)漲(zhang)的(de)zui大(da)動(dong)力(li)。同(tong)時(shi)
，當(dang)前(qian)房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場(chang)遇(yu)到(dao)嚴(yan)厲(li)調(tiao)控(kong)，且(qie)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)收(shou)緊(jin)的(de)局(ju)麵(mian)下(xia)，市(shi)場(chang)已(yi)基(ji)本(ben)普(pu)遍(bian)確(que)認(ren)房(fang)地(di)產(chan)拐(guai)點(dian)已(yi)經(jing)到(dao)來(lai)，後(hou)期(qi)房(fang)地(di)產(chan)銷(xiao)售(shou)及(ji)投(tou)資(zi)均(jun)將(jiang)麵(mian)臨(lin)下(xia)行(xing)壓(ya)力(li)
，國(guo)內(nei)鋼(gang)市(shi)需(xu)求(qiu)也(ye)將(jiang)受(shou)到(dao)影(ying)響(xiang)。綜(zong)合(he)來(lai)看(kan)
，當(dang)前(qian)市(shi)場(chang)對(dui)於(yu)即(ji)將(jiang)到(dao)來(lai)的(de)金(jin)三(san)銀(yin)四(si)旺(wang)季(ji)需(xu)求(qiu)釋(shi)放(fang)仍(reng)有(you)預(yu)期(qi)
，伴(ban)隨(sui)著(zhe)鋼(gang)鐵(tie)去(qu)產(chan)能(neng)以(yi)及(ji)中(zhong)頻(pin)爐(lu)整(zheng)治(zhi)的(de)持(chi)續(xu)加(jia)碼(ma)，市(shi)場(chang)供(gong)需(xu)存(cun)在(zai)進(jin)一(yi)步(bu)改(gai)善(shan)的(de)預(yu)期(qi)，預(yu)計(ji)短(duan)期(qi)國(guo)內(nei)鋼(gang)價(jia)仍(reng)將(jiang)延(yan)續(xu)上(shang)漲(zhang)走(zou)勢(shi)。相(xiang)關(guan)概(gai)念(nian)股(gu)：jiangshixianniukuiweiying，shixianguishuyushangshigongsigudongdejinglirun
，erquniantongqizeshixianguishuyushangshigongsigudongjinglirungongsiqiansanjidushixianguishuyumugongsijinglirun
，anzhaogongsiquannianyejiyugaojinxingcesuan，sijidushixianguishuyumugongsi
，zhengtiyinglishuipingrengchuyujiaogaoqujian。gongsizuoweihuadongdiquchannengjin2000萬噸的大型鋼鐵生產企業，產品涉及各類棒線材、板材以及車輪鋼等，其中板材前三季度營收占比逾57%
，對公司業績影響zui大(da)。根(gen)據(ju)對(dui)行(xing)業(ye)測(ce)算(suan)，雖(sui)然(ran)四(si)季(ji)度(du)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)噸(dun)鋼(gang)毛(mao)利(li)基(ji)本(ben)處(chu)於(yu)盈(ying)虧(kui)平(ping)衡(heng)區(qu)間(jian)，但(dan)冷(leng)軋(zha)和(he)熱(re)軋(zha)普(pu)遍(bian)表(biao)現(xian)較(jiao)好(hao)，板(ban)材(cai)盈(ying)利(li)表(biao)現(xian)持(chi)續(xu)良(liang)好(hao)為(wei)公(gong)司(si)全(quan)年(nian)業(ye)績(ji)大(da)幅(fu)增(zeng)長(chang)奠(dian)定(ding)了(le)良(liang)好(hao)基(ji)礎(chu)；

看好三周期共振之下的春季行情：雖然2016年鋼鐵行業經曆了一輪波瀾壯闊的行情，鋼價不斷走高，但審視行業基本麵


，      發現目前鋼鐵行業需求、庫存、產(chan)能(neng)三(san)周(zhou)期(qi)依(yi)然(ran)健(jian)康(kang)，未(wei)來(lai)鋼(gang)價(jia)依(yi)然(ran)有(you)望(wang)保(bao)持(chi)強(qiang)勢(shi)。需(xu)求(qiu)周(zhou)期(qi)，宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)平(ping)穩(wen)之(zhi)際(ji)，基(ji)建(jian)和(he)房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)中(zhong)短(duan)期(qi)無(wu)憂(you)，在(zai)此(ci)背(bei)景(jing)下(xia)，淡(dan)旺(wang)季(ji)切(qie)換(huan)所(suo)帶(dai)來(lai)的(de)需(xu)求(qiu)增(zeng)量(liang)將(jiang)會(hui)十(shi)分(fen)明(ming)顯(xian)
，節(jie)後(hou)需(xu)求(qiu)複(fu)蘇(su)值(zhi)得(de)期(qi)待(dai)。庫(ku)存(cun)周(zhou)期(qi)

，雖(sui)然(ran)近(jin)期(qi)社(she)會(hui)庫(ku)存(cun)有(you)所(suo)回(hui)升(sheng)，但(dan)下(xia)遊(you)終(zhong)端(duan)用(yong)戶(hu)由(you)於(yu)謹(jin)慎(shen)預(yu)期(qi)導(dao)致(zhi)其(qi)原(yuan)材(cai)料(liao)庫(ku)存(cun)依(yi)然(ran)處(chu)於(yu)極(ji)低(di)位(wei)置(zhi)

，而(er)在(zai)經(jing)過(guo)多(duo)年(nian)的(de)資(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)表(biao)修(xiu)複(fu)之(zhi)後(hou)未(wei)來(lai)工(gong)業(ye)企(qi)業(ye)合(he)意(yi)庫(ku)存(cun)有(you)望(wang)出(chu)現(xian)抬(tai)升(sheng)，產(chan)業(ye)鏈(lian)補(bu)庫(ku)行(xing)情(qing)將(jiang)極(ji)大(da)增(zeng)強(qiang)下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)彈(dan)性(xing)。產(chan)能(neng)周(zhou)期(qi)，2017年nian新xin增zeng產chan能neng極ji少shao
，加jia之zhi上shang一yi個ge景jing氣qi十shi年nian投tou資zi所suo帶dai來lai的de產chan能neng投tou放fang陸lu續xu進jin入ru設she備bei報bao廢fei期qi，行xing業ye產chan能neng加jia速su出chu清qing。此ci外wai開kai春chun後hou若ruo供gong給gei側ce改gai革ge超chao預yu期qi，去qu產chan能neng所suo造zao成cheng的de對dui供gong給gei端duan擾rao動dong將jiang進jin一yi步bu放fang大da行xing業ye盈ying利li回hui升sheng幅fu度du

；托管資產增利+製造業景氣，全年業績低位修複：京唐鋼鐵資產成功注入至公司後
，公司屬於典型板材類鋼企。因而資產托管盈利成為公司2016年業績大幅改善的主要原因；此外，製造業領域整體景氣回升格局下，全年板材價格指數均值同比上漲
，增速明顯高於長材11.74%價格漲幅
，2016年考慮原材料存貨周期的熱軋和冷軋產品噸鋼估算毛利均值同比分別提升
，顯著優於同期螺紋鋼毛利增量207元
，公司作為板材類鋼企，自然更受益於板材相對強勢行情。同時
，公司積極調整產品結構、減員提效、降本增收也助力公司全年盈利空間上行。

       非經營性盈利+製造業景氣延續，4季度盈利大幅改善：公司4季度盈利大幅增長應源於托管資產增厚利潤以及製造業領域景氣延續。一方麵，托管費用或集中年底支付導致4季度非經營性盈利顯著增加；另一方麵，4jidubancaixiayouzhizaoyejingqichengdurengchuyugaowei，bancaijiagezhishujunzhitongbishangzhang
，youcidaidongbancaichengbenzhihouyiyuegusuanmaolijunzhitongbizengjia。youzhizichanzhuruchixukeqi：由於目前集團資產證券化率仍然偏低，並且公司是集團境內唯一上市平台，隨著首鋼集團鋼鐵產遷鋼

、京(jing)唐(tang)鋼(gang)鐵(tie)注(zhu)入(ru)上(shang)市(shi)主(zhu)體(ti)之(zhi)後(hou)，集(ji)團(tuan)借(jie)助(zhu)公(gong)司(si)實(shi)現(xian)資(zi)產(chan)證(zheng)券(quan)化(hua)預(yu)期(qi)由(you)此(ci)打(da)開(kai)，未(wei)來(lai)仍(reng)然(ran)不(bu)能(neng)排(pai)除(chu)集(ji)團(tuan)其(qi)他(ta)資(zi)產(chan)再(zai)次(ci)注(zhu)入(ru)的(de)可(ke)能(neng)性(xing)
，公(gong)司(si)的(de)上(shang)市(shi)平(ping)台(tai)價(jia)值(zhi)或(huo)將(jiang)由(you)此(ci)凸(tu)顯(xian)。行(xing)業(ye)中(zhong)期(qi)向(xiang)上(shang)，公(gong)司(si)彈(dan)性(xing)進(jin)一(yi)步(bu)回(hui)升(sheng)。預(yu)計(ji)17年供給端去化有望繼續推動行業產能利用率、進而盈利出現較為顯著的提升


，繼續看好17年行業基本麵回升，對應龍頭寶鋼盈利能力有望進一步恢複。從公司自身來看，未來前景明朗：下遊汽車行業受益於購置稅減半政策影響
，寶武合並進入zui後階段。目前
，寶鋼換股吸收合並武鋼已獲得證監會核準，公司已公告將連續停牌直至本次合並換股完成。這也意味著寶武合並已進入zui後階段。寶武合並後其高毛利產品矽鋼

、汽車板、家電板
、鍍錫板等市占率將大幅提升，盈利能力也將大幅增強。預計17年矽鋼類產品受益於市占率提升
，將貢獻較大利潤增量。此外，預計合並後對公司估值攤薄約15%左右。低估值、高分紅
，優質藍籌價值顯現。因此，公司作為優質藍籌，估值仍具備較高的提升空間。

    今天鋼市現貨以及鋼材期貨市場價格繼續延續上漲。經過連續幾個交易日的拉漲，14rixianhuoshichangjiagezhangfufanghuan，gebiediqugebieguigejiagechiwenbubian
，shanghaixianhuoshichangchengjiaozouleng。riqiangangchangshehuikucunkuaisushangsheng，yidingchengdushangdixiaolexuqiuzengjiaduishichangdelihaoyingxiang，dangangjiapianqiangyunxing

，shangjiaxintairenghao。xiayouxuqiuhuanmanhuifu 全國建材市場漲勢放緩。在昨日期貨、gangpidafulazhangxia，gangcaixianhuoshichangjixuguanxinglazhang。suizhebufenzhongxiaomaoyishangjijirushicaigou，liutongkucunhaijiangpansheng。tongshi
，chunjieqijiangangqikucunyechuxiandazeng。chaozuoreqingguohou，shijixuqiurengshigenben，youyugaojiaweichengjiaoyiban，duanqijiancaishichanghuogaoweizhendangyunxing，xintairengranwending。lengrezhawenzhongyouzhang
，guanwangqingxunong,zhuyaochengshirezhajiagechuxianzhendang，shichangchengjiaojiaozuorixiangbilveyouxiahua
，zhuyaoshiqihuozhendangyingxianglezhengtishichangxintai。muqiankan，kucunrengzaixiaofushangsheng，danshichangduihoushiyuqigenghao。yincijiuduanqikan，xiangxiadonglibingbumingxian
，shangjiazaidingjiadetongshihuilongzijin，kucunyalihuojiangzaizhezhoumingxiantixian。quanguolengzhashichangzhuliuchiwen，bufenshichangdibujiagetaigao。shichangfangmian：由於電子盤市場的連續上漲，雖然商家堅持出貨的原則，但現貨漲價的意願明顯加強;另悉，據貿易商反饋，盤麵的上漲對於需求也帶來一定的刺激。綜合而言，14日全國冷軋價格穩中有漲
，預計明日繼續小漲。