三一重工： 混凝土機械放緩 旋挖鑽機突出

混凝土機械需求放緩趨勢明顯

    今年1-7 月，三一重工(主力建倉數據

，進入該股吧，新版行情)泵車銷量為1250 tai
，tongbizengsufanghuanqushimingxian，zhuyaoshiyinweifangdichanxinkaigongmianjiheshigongmianjizengchangdefanghuansuozhi。yujixiabannianfangdichanxingyedetiaozhengrengjiangchixuyingxianghunningtujixiedezengchang。

    混凝土機械展公司營業收入的比重在持續下降，上半年該比例為56.75%，因此我們認為房地產行業對公司周期的影響正在逐漸弱化，公司經營的穩定性正在增強。

􀁺  旋挖鑽機強勁增長

    公司1-7 月旋挖鑽機銷量為230 台，比去年同期的約100 台，增長了約130%，增長勢頭十分強勁，主要是受益於高鐵等基礎設施的建設。但是預計明年以後需求也將呈現放緩的勢頭
，因為奧運過後，包括場館、高速公路等基礎設計的建設都將出現放緩。

    大型工程建設拉動履帶起重機需求快速增長

    1-7 月履帶起重機的銷量為254 台。履帶起重機主要應用於大型工程，因此其周期性也相對較強，但是高鐵的建設、礦山

、石化等大型工程項目對履帶起重機的需求依然十分旺盛，銷售勢頭良好。

􀁺  出口勢頭良好

    上半年公司出口增長168.01%
，占營業收入比例為22.09%。hunningtujixiehelvdaiqizhongjidechukoujunshixianlekuaisuzengchang。gongsiweilaijianggengjiazhongshiguojishichangdekaituo，zhebujinnengcujingongsishourudezengchang

，gengjiangpinghuaguoneishichangdebodong。

􀁺  投資建議

    工gong程cheng機ji械xie受shou宏hong觀guan環huan境jing的de影ying響xiang較jiao大da
，未wei來lai需xu求qiu放fang緩huan的de趨qu勢shi比bi較jiao明ming顯xian。但dan是shi如ru果guo政zheng府fu考kao慮lv財cai政zheng政zheng策ce刺ci激ji經jing濟ji
，將jiang會hui加jia大da基ji礎chu建jian設she的de投tou資zi力li度du，屆jie時shi混hun凝ning土tu機ji械xie、旋挖鑽機等將是必不可少的工程機械類產品。預計公司08-10 年的EPS 分別為1.03 元、1.24元和1.48 元
，對應的PE 分別為13.69X、11.37X、9.53X。投資建議：買入。