三一八個月總銷量已超過2007全年水平

三一重工1-8月份累計銷售履帶吊307台，拖泵1266台
，泵車1420台，攪拌站336台
，旋挖鑽機227台，挖掘機2100台（集團），其中履帶吊
、攪拌站、旋挖鑽機的銷量已經超過了去年全年的水平。市場最關心的公司混凝土機械銷量在三季度並未出現大幅下滑，仍然有20%-30%的增長，湖北
、山西和京津唐地區（曹妃甸）的混凝土機械需求依然較大。

    從目前混凝土機械下遊客戶的分布來看，大型客戶占到60%，個體客戶占40%。大型客戶（團體用戶）主要是年生產能力在30萬立方米以上有資質的商品混凝土供應商
、行業比較大的建設施工單位
、各類有一定經濟實力和經營規模的施工機械租賃企業、從原建設施工單位分離出來的設備管理部門等
；個(ge)體(ti)用(yong)戶(hu)主(zhu)要(yao)是(shi)沿(yan)海(hai)發(fa)達(da)地(di)區(qu)的(de)個(ge)體(ti)攪(jiao)拌(ban)站(zhan)和(he)個(ge)體(ti)機(ji)械(xie)租(zu)賃(lin)部(bu)。由(you)於(yu)大(da)型(xing)客(ke)戶(hu)資(zi)金(jin)壓(ya)力(li)不(bu)會(hui)很(hen)大(da)，對(dui)價(jia)格(ge)的(de)敏(min)感(gan)性(xing)不(bu)大(da)，所(suo)以(yi)這(zhe)類(lei)客(ke)戶(hu)的(de)需(xu)求(qiu)不(bu)會(hui)出(chu)現(xian)較(jiao)大(da)的(de)下(xia)降(jiang)，而(er)個(ge)體(ti)客(ke)戶(hu)的(de)需(xu)求(qiu)主(zhu)要(yao)與(yu)基(ji)建(jian)項(xiang)目(mu)的(de)開(kai)工(gong)數(shu)呈(cheng)正(zheng)比(bi)，這(zhe)一(yi)部(bu)分(fen)需(xu)求(qiu)變(bian)動(dong)較(jiao)大(da)。

    一般中等規模的攪拌站投資在1000萬到1500萬元左右
，基本配比情況為攪拌站一座；攪拌運輸車20輛

；泵車2輛；拖式泵一台；裝載機一輛。所以公司1-7月攪拌站銷量大幅增長也帶動了其它配比產品的銷售。

    三一重工印度工廠下半年開始投產，主要生產泵車和拖泵
，海外工廠的開工有望加大外銷收入占比，能平滑國內需求的下降。

    三san一yi重zhong工gong對dui集ji團tuan的de挖wa掘jue機ji資zi產chan收shou購gou計ji劃hua正zheng在zai上shang報bao，可ke能neng會hui由you前qian期qi的de現xian金jin收shou購gou方fang式shi改gai為wei向xiang集ji團tuan和he自zi然ran人ren定ding向xiang增zeng發fa方fang式shi

，此ci次ci收shou購gou預yu計ji最zui快kuai也ye要yao到dao年nian底di才cai能neng啟qi動dong
，對dui今jin年nian的de業ye績ji基ji本ben沒mei有you影ying響xiang，但dan是shi挖wa掘jue機ji的de注zhu入ru將jiang使shi得de公gong司si依yi靠kao集ji團tuan的de研yan發fa實shi力li進jin入ru了le土tu石shi方fang機ji械xie行xing業ye
，拓tuo展zhan了le產chan品pin鏈lian，增zeng強qiang了le抵di禦yu宏hong觀guan調tiao控kong的de能neng力li
，使shi得de占zhan收shou入ru比bi重zhong64%的混凝土機械的銷售占比進一步下降。目前集團挖掘機的性能已經超過了韓係產品，與日係產品也相差不多
，我們預計今年全年銷售2500台左右。另外一個未來有望注入上市公司的汽車起重機，仍然處於培育期
，預計全年銷售900台左右。

    我們根據三一重工目前的情況

，給予08、09、10年EPS分別為0.95元
、1.41元
、1.74元，目前動態PE分別為13.8X
、9.3X、7.5X。給予推薦評級。