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事件：三一重工1-9 月收入淨利分別為259 億、44.45 億，分比同比增長82.5%、123%，eps0.88 元。其中7-9 月收入淨利分別同比增長58%，78%。
點評：
混凝土機械仍是增長動力 隨著我國對工程施工環境重視，對預拌混凝土的強製推廣，給混凝土機械帶來了廣闊的空間。我國的預拌混凝土占總體混凝土比例隻有30％，而美國預拌混凝土率達到84％，瑞典為83%。國內預拌混凝土主要集中的華東等發達地區，在中西部還有較大空間。目前預拌混凝土銷量每月保持25%左右的增速，混凝土機械銷量也保持20%左右的增長。9 月混凝土機械銷量達到3.49 萬台，同比增長11.76%，環比增長11.42%。1-9 月銷售28.16 萬台，同比增長12.48%。作為混凝土機械龍頭，我們預計公司混凝土機械收入將有30%的增速。
汽車起重機、挖掘機維持熱銷 公司去年年底完成三一重機注入，今年上半年完成三一汽車、湖南汽車的注入。挖掘機行業9月銷量達到13005台，同比增長41.24%，1-9 月累計銷量達到135893 台，同比增長66.13%，處於高位運行狀態。三一挖機預計全年有望達到80 億銷售收入。公司目前不斷擴大挖掘機產能，今年產能將達到10000 台。起重機行業中履帶吊的增速較低，但汽車起重機銷量較為火爆。公司此次注入三一汽車，預計今年實現30 億的銷售收入。公司履帶起重機受益於核電的發展，也將保持穩定增長。
產品毛利持續上升 公司1-9 月毛利率達到了37.37%，相對於09 年同期上升了5.84 個點，與09 年全年相比上升了5.03 個(ge)點(dian)。主(zhu)要(yao)由(you)於(yu)關(guan)鍵(jian)零(ling)部(bu)件(jian)的(de)自(zi)製(zhi)率(lv)提(ti)升(sheng)及(ji)規(gui)模(mo)效(xiao)應(ying)帶(dai)來(lai)了(le)毛(mao)利(li)率(lv)的(de)提(ti)升(sheng)。公(gong)司(si)將(jiang)擴(kuo)大(da)融(rong)資(zi)租(zu)賃(lin)的(de)規(gui)模(mo)，根(gen)據(ju)國(guo)際(ji)大(da)型(xing)製(zhi)造(zao)企(qi)業(ye)的(de)經(jing)驗(yan)，融(rong)資(zi)租(zu)賃(lin)不(bu)僅(jin)擴(kuo)大(da)銷(xiao)售(shou)收(shou)入(ru)，也(ye)將(jiang)進(jin)一(yi)步(bu)提(ti)升(sheng)毛(mao)利(li)率(lv)，帶(dai)來(lai)新(xin)的(de)利(li)潤(run)增(zeng)長(chang)點(dian)。
盈利預測 我們預計2010—2012 年的EPS 分別為1.26 元、1.73 元和2.27 元，對應11 月2 日收盤價PE 在20 倍、15 倍和11 倍；給予“強烈推薦-A”評級。
