“求變”——我國工程機械行業的核心訴求

為了適應這些變化，我國工程機械行業自身也在進行著不斷的變革，而整合和高端化就是工程機械行業未來的兩大發展主線。“十二五”規劃晉升機械行業投資價值。“求變”一直是我國工程機械行業的核心訴求
，自2010nianyilai
，zhezhongbianhuabiaoxiandegengjiaxianzhu。zhexieqiyenenggoutongguobinggouguowaizhemingdegongchengjixieqiyeheyanfajigou，huozhetongguohaiwaituiguangyuguojichidujiegui，zhengtijinsheng自身資源實力，從而避開海內同質化的無序競爭，在企業整合大潮中脫穎而出。

整合和高端化將是工程機械的兩大發展主線。但跟著整個經濟增長體係體例的轉型，這種低層次
、同(tong)質(zhi)化(hua)的(de)競(jing)爭(zheng)不(bu)會(hui)長(chang)期(qi)存(cun)在(zai)，而(er)此(ci)時(shi)企(qi)業(ye)單(dan)純(chun)依(yi)賴(lai)自(zi)身(shen)氣(qi)力(li)發(fa)展(zhan)速(su)度(du)太(tai)慢(man)，整(zheng)合(he)各(ge)個(ge)企(qi)業(ye)的(de)氣(qi)力(li)，集(ji)中(zhong)不(bu)同(tong)企(qi)業(ye)的(de)上(shang)風(feng)必(bi)將(jiang)成(cheng)為(wei)當(dang)前(qian)工(gong)程(cheng)機(ji)械(xie)行(xing)業(ye)增(zeng)長(chang)的(de)重(zhong)要(yao)推(tui)動(dong)力(li)。基(ji)礎(chu)舉(ju)措(cuo)措(cuo)施(shi)投(tou)資(zi)的(de)力(li)度(du)在(zai)四(si)季(ji)度(du)不(bu)會(hui)有(you)相(xiang)應(ying)的(de)縮(suo)減(jian)，資(zi)源(yuan)類(lei)產(chan)品(pin)的(de)價(jia)格(ge)也(ye)會(hui)逐(zhu)漸(jian)恢(hui)複(fu)
，這(zhe)些(xie)都(dou)保(bao)證(zheng)了(le)四(si)季(ji)度(du)工(gong)程(cheng)機(ji)械(xie)需(xu)求(qiu)不(bu)會(hui)有(you)顯(xian)著(zhu)的(de)下(xia)滑(hua)。工(gong)程(cheng)機(ji)械(xie)行(xing)業(ye)整(zheng)合(he)的(de)投(tou)資(zi)機(ji)會(hui)主(zhu)要(yao)集(ji)中(zhong)於(yu)那(na)些(xie)能(neng)夠(gou)成(cheng)功(gong)地(di)進(jin)行(xing)國(guo)際(ji)化(hua)的(de)企(qi)業(ye)。

預yu計ji四si季ji度du工gong程cheng機ji械xie的de總zong體ti表biao現xian仍reng將jiang延yan續xu年nian初chu以yi來lai的de增zeng長chang趨qu勢shi，影ying響xiang三san季ji度du工gong程cheng機ji械xie總zong體ti表biao現xian的de因yin素su有you三san個ge。基ji本ben麵mian向xiang好hao的de局ju麵mian不bu會hui有you根gen本ben性xing的de改gai變bian。工gong程cheng機ji械xie近jin年nian來lai呈cheng現xian高gao速su增zeng長chang，預yu計ji未wei來lai5年仍有發展空間
，增長動力一方麵來於現有產品的不斷進級
，獲得國際市場份額；另一方麵來於通過技術研發和產品立異
，進入國家重點支持的產品領域，形成新的增長點。預計機床行業未來五年複合增長率為25%-30%的水平
，中高端數控機床將成為增長主力。

從估值角度看，機械行業上市公司中，工程機械的估值水平普遍較低，2010年動態市盈率為15倍以上，機床等其它行業的2010年市盈率為20倍以上
、我們以為目前的估值水平處於公道區域的下端，因此給予“推薦”的(de)評(ping)級(ji)。整(zheng)合(he)是(shi)趨(qu)勢(shi)，但(dan)整(zheng)合(he)是(shi)大(da)浪(lang)淘(tao)沙(sha)
，毫(hao)不(bu)是(shi)泥(ni)沙(sha)俱(ju)下(xia)，也(ye)並(bing)不(bu)是(shi)所(suo)有(you)的(de)整(zheng)合(he)都(dou)能(neng)產(chan)生(sheng)競(jing)爭(zheng)力(li)。國(guo)家(jia)延(yan)續(xu)原(yuan)有(you)的(de)房(fang)地(di)產(chan)調(tiao)控(kong)政(zheng)策(ce)，對(dui)依(yi)靠(kao)房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)的(de)混(hun)凝(ning)土(tu)機(ji)械(xie)行(xing)業(ye)產(chan)生(sheng)了(le)影(ying)響(xiang)，但(dan)混(hun)凝(ning)土(tu)機(ji)械(xie)的(de)行(xing)業(ye)基(ji)礎(chu)並(bing)沒(mei)有(you)泛(fan)起(qi)根(gen)本(ben)性(xing)的(de)改(gai)觀(guan)。

ciwai，sijidumouxiecijizhengcedezuoyongjiangzhujianruohua，erfangdichantiaokongzhengcedafangxiangbubian，yincimouxiegongchengjixieleichanpinhaobihunningtujixiedejibenmianbiaoxianyebuhuifanqidadebianhua。gongchengjixiesuoshudejixiezhizaoxingyechengweiguojiatuijintunbingzhongzudezhongdianxingyezhiyi。

zuihou，zhengrusanjiduzhongjingzhuangbeizhizaojingqizhishusuofanyingdenayang，zhuangbeizhizaoneishengzengchangnengliyousuojianruo
，zheduishouneishengzengchangnenglidetuidongyaohongyuanyujingjizhouqixingzuoyongdeqizhongjixingyehuichanshengyidingdefumianyingxiang。woguojingjimuqianzhengzaijinglizhesidazhuanbian：增(zeng)長(chang)基(ji)礎(chu)從(cong)勞(lao)動(dong)力(li)密(mi)集(ji)型(xing)向(xiang)資(zi)本(ben)密(mi)集(ji)型(xing)轉(zhuan)變(bian)，經(jing)濟(ji)推(tui)動(dong)力(li)從(cong)投(tou)資(zi)推(tui)動(dong)型(xing)向(xiang)立(li)異(yi)推(tui)動(dong)型(xing)轉(zhuan)變(bian)，組(zu)織(zhi)機(ji)構(gou)從(cong)金(jin)字(zi)塔(ta)狀(zhuang)向(xiang)扁(bian)平(ping)式(shi)轉(zhuan)變(bian)，增(zeng)長(chang)方(fang)式(shi)從(cong)原(yuan)來(lai)的(de)高(gao)能(neng)耗(hao)向(xiang)低(di)碳(tan)綠(lv)化(hua)方(fang)式(shi)轉(zhuan)變(bian)。

我國工程機械行業企業眾多，競爭激烈，競爭格式還沒有完全形成。第一是基礎舉措措施投資繼承增長
，三季度鐵路、公路、基礎舉措措施的投資力度不減，對壓實機械，挖掘
、鏟土運輸機械等工程機械的需求旺盛。工程機械行業的整合是一個趨勢，而且會表現得越來越顯著。農業機械在“十二五”期間將受益於農業機械技術進級和中高端產品的入口替換進程的加快，未來的複合增長速度將超過25%。