後期鋼價取決於鋼廠減產力度

鋼材市場供應過剩的具體體現是庫存積壓，包括社會庫存與鋼廠庫存。截至7月27日，鋼材社會庫存高達1537萬噸，高出去年同期150萬噸。中鋼協的數據顯示
，截至7月中旬，全國重點鋼廠鋼材庫存為1245萬噸
，較年初增加45.5%。庫存高企使得鋼廠在7月份大打價格戰。

目前鋼廠減產幅度有限。在經曆了7月中旬鋼價的加速下跌後

，鋼廠出現零星減產跡象。來自Mysteel的調查數據顯示
，截至7月26日
，其調查的50家建材企業中有25家28條生產線減產

，18家中厚板企業有10家10條生產線減產，22家熱軋板卷企業中有10家10條生產線檢修。

鋼廠減產說明鋼價的下跌侵蝕了企業的邊際利潤，但截至目前，鋼廠減產力度有限：數量上，減產的企業較少；質量上
，缺少行業內具有代表性的企業；分布上

，鋼鐵重鎮唐山減產幅度較小。Mysteel的數據顯示
，截至7月24日
，唐山143座高爐，僅有10座處於檢修狀態
，高爐開工率高達93%。

整體來看，目前鋼廠的減產幅度同去年10月份的差距還較大。今年鋼價已經跌破去年低點，鋼廠減產力度不大的原因有兩條。第一，今年鋼材價格下跌速度較去年緩慢

，“溫水煮蛙”的(de)緩(huan)慢(man)下(xia)滑(hua)行(xing)情(qing)使(shi)鋼(gang)廠(chang)抱(bao)有(you)僥(jiao)幸(xing)心(xin)理(li)
，遲(chi)遲(chi)不(bu)肯(ken)減(jian)產(chan)。第(di)二(er)，今(jin)年(nian)以(yi)來(lai)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)在(zai)較(jiao)低(di)區(qu)間(jian)運(yun)行(xing)，鋼(gang)廠(chang)盈(ying)虧(kui)並(bing)沒(mei)有(you)去(qu)年(nian)三(san)季(ji)度(du)那(na)麼(me)糟(zao)糕(gao)
，鋼(gang)廠(chang)減(jian)產(chan)意(yi)願(yuan)自(zi)然(ran)不(bu)強(qiang)。

後期鋼價取決於鋼廠減產力度。基於季節性規律以及國內經濟周期，筆者判斷，8月份鋼材需求難有改善，未來供需格局的好轉有賴於供給端。

congyiwangjingyanlaikan，gangchangjianchanwangwanghuidaidonggangjiaqiwen，yujimuqiandejianchanduanqineiduigangjiachanshengyidingzhicheng，danweilaiyaoshixiangangjiadeqiwenshenzhifandanhaixuyaogangchangjinyibukuodajianchanguimo。2011年
，粗鋼日均產量從190萬噸以上的水平下降到170萬噸後

，鋼價才開始企穩。今年7月中旬國內日均粗鋼產量為199.3萬噸，7月下旬才出現減產跡象，以20萬噸的減產幅度推算，未來的粗鋼日均產量隻有回落至180萬噸以下


，才能真正改善供需失調的格局。如果鋼廠減產力度偏小
，不排除鋼價繼續下跌的可能。

在(zai)鋼(gang)廠(chang)減(jian)產(chan)利(li)好(hao)的(de)刺(ci)激(ji)下(xia)

，短(duan)期(qi)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)期(qi)價(jia)存(cun)在(zai)企(qi)穩(wen)反(fan)彈(dan)的(de)可(ke)能(neng)。但(dan)考(kao)慮(lv)到(dao)目(mu)前(qian)需(xu)求(qiu)和(he)資(zi)金(jin)麵(mian)尚(shang)無(wu)實(shi)質(zhi)利(li)好(hao)出(chu)現(xian)，加(jia)之(zhi)鋼(gang)廠(chang)減(jian)產(chan)也(ye)存(cun)在(zai)時(shi)滯(zhi)效(xiao)應(ying)，尤(you)其(qi)是(shi)目(mu)前(qian)鋼(gang)價(jia)下(xia)跌(die)壓(ya)力(li)已(yi)經(jing)傳(chuan)導(dao)到(dao)了(le)上(shang)遊(you)原(yuan)料(liao)市(shi)場(chang)和(he)鋼(gang)廠(chang)

，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)下(xia)跌(die)弱(ruo)化(hua)了(le)成(cheng)本(ben)支(zhi)撐(cheng)，8月份螺紋鋼期價或以弱勢小區間振蕩為主，難有大幅反彈行情出現。