螺紋鋼半月跌逾10%鋼廠下調出廠價 “金九銀十”是否會落空？

摘要：每年鋼材市場的“金九銀十”驟然落空!9月5日以來，螺紋主力期貨合約累計跌幅超過10%

，上周螺紋現貨更創下四月中旬以來最大跌幅，全國近30家鋼廠下調出廠價格。

往年鋼材市場的“金九銀十”突然不見了?

近日來，黑色係表現慘淡，尤其是鋼價走勢明顯趨弱。截至9月26日，螺紋主力期貨合約近15個交易日累計跌幅超過10%。

與此同時，上周螺紋現貨下跌4.19%，創四月中旬以來最大跌幅。截至9月下旬，全國近30家鋼廠調整出廠價格，多以螺紋鋼為主，下調價格在40-70元/噸不等。

庫存去化不順+宏觀數據低迷

進入9月中下旬

，鋼材庫存出現了微妙變化：鋼廠庫存上升、鋼貿庫存下降。

上周，貿易環節的鋼廠社會庫存束了8月中旬以來連續5周的累積，但鋼廠環節鋼材庫存反而上升，上周環比增加了2.17%。

根據我的鋼鐵網(mysteel)數據，今年以來平均社會庫存較去年同期高216萬噸
，建築用鋼平均庫存較去年高67萬噸。但從近5年水平看，僅比去年同期高。

chuancaizhengquanqiuhanxuantuanduizhichu，suirancugangbiaoguanxiaofeizengchangshigangmaoshangzaizhangjiayuqixiatunhuo，dangenjutiaoyanjieguo，cugangbiaoguanxiaofeizengchangshigangmaoshangzaizhangjiayuqixiatunhuo。

近期社會庫存增長是鋼貿商在為“金九銀十”備貨的結果，與去年社庫增長幾乎同步
，預計此次囤貨到9月下旬結束。

這造成了鋼廠和鋼貿合計口徑的鋼材庫存環比仍有增加，鋼材庫存去化並不順利;背後可能貿易商情緒謹慎，或主動降價去庫存，一定程度上造成市場恐慌。

環保限產也成為這一輪行情轉折的推動因素。今年3月，環保部等多部委聯合發布大氣防治工作方案，特別是對重點城市鋼鐵產能限產50%，時間跨越2017年10月-2018年3月份采暖季。

預計2017年-2018年采暖季，生鐵和粗鋼的供給同比下降幅度均在10%以上。

然而
，供給下降並沒有造成鋼材價格的大漲。首先
，近期宏觀數據較為慘淡，1-8月中國城鎮固定資產投資和民間固定投資同比增速雙雙大幅放緩，跌至年內最低，房地產
、基建
、汽車等對鋼材需求量較大的行業均沒有較大的改善。

其次
，環保限產的缺口也得到了彌補。對衝研投認為，今年4月份以來環保限產一直是市場關注點
，近2個(ge)月(yue)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)普(pu)遍(bian)上(shang)漲(zhang)，不(bu)排(pai)除(chu)價(jia)格(ge)預(yu)期(qi)已(yi)經(jing)被(bei)提(ti)前(qian)消(xiao)耗(hao)的(de)可(ke)能(neng)性(xing)。此(ci)外(wai)，市(shi)場(chang)針(zhen)對(dui)采(cai)暖(nuan)季(ji)限(xian)產(chan)已(yi)有(you)心(xin)理(li)準(zhun)備(bei)，不(bu)少(shao)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)加(jia)大(da)馬(ma)力(li)生(sheng)產(chan)，鋼(gang)材(cai)貿(mao)易(yi)商(shang)也(ye)加(jia)大(da)補(bu)庫(ku)力(li)度(du)，鋼(gang)材(cai)庫(ku)存(cun)已(yi)連(lian)續(xu)4周增加，預計采暖季的庫存水平會高於去年同期。

供給單降向供需雙降切換

今年螺紋鋼現貨和期貨價格較以往波動明顯
，特別是受冬季環保限產等因素影響，鋼價波動較大，引起超漲或超跌。

正如上文分析，8yuehongguanshujufanghuanyuxuqiuzhengtixiahua
，diejiadongjixianchanduizhongduanxuqiuchanshengyazhi，gangcaizhengyougonggeidanjianggejuxianggongxushuangjiangqiehuan。yinci，yuqiquekounanmianshouzhaideqingkuangxia，luowengangjiayoucihuitiao。

實際上，螺紋鋼供需緊平衡的局麵未發生大改變。根據陸家嘴(600663,股吧)黑金俱樂部李治斌的最新調研，當前社會整體庫存偏低，螺紋鋼周轉率快

，市場普遍沒有超過2個月的庫存資源;20天以內市場資源占到所調研市場整體庫存的30%左右，30天以內資源占到市場整體庫存的60%左右，間接反饋當前部分市場受環保影響較多。

長(chang)江(jiang)證(zheng)券(quan)預(yu)計(ji)
，當(dang)前(qian)鋼(gang)貿(mao)庫(ku)存(cun)絕(jue)對(dui)值(zhi)仍(reng)處(chu)曆(li)史(shi)低(di)位(wei)
，在(zai)價(jia)格(ge)風(feng)險(xian)已(yi)有(you)所(suo)釋(shi)放(fang)前(qian)提(ti)下(xia)
，未(wei)來(lai)不(bu)排(pai)除(chu)中(zhong)下(xia)遊(you)階(jie)段(duan)性(xing)補(bu)庫(ku)需(xu)求(qiu)生(sheng)成(cheng)。因(yin)此(ci)

，情(qing)緒(xu)導(dao)致(zhi)的(de)超(chao)跌(die)，或(huo)給(gei)予(yu)鋼(gang)價(jia)向(xiang)以(yi)供(gong)需(xu)為(wei)基(ji)礎(chu)的(de)均(jun)值(zhi)回(hui)歸(gui)的(de)動(dong)力(li)，預(yu)計(ji)本(ben)周(zhou)鋼(gang)價(jia)跌(die)幅(fu)將(jiang)有(you)所(suo)趨(qu)緩(huan)甚(shen)至(zhi)反(fan)彈(dan)。