2018年鋼材價格預計寬幅震蕩格局依舊

2017年
，全國鋼材價格強勁揚升
，行情“牛氣”十足，這也符合先前預期。蘭格鋼鐵雲商平台市場監測數據顯示，今年9月末，中國鋼材價格指數同比上漲49.7%
，比今年初上漲16.4%(詳見圖1)。受到4季(ji)度(du)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)繼(ji)續(xu)增(zeng)長(chang)，供(gong)求(qiu)關(guan)係(xi)進(jin)一(yi)步(bu)改(gai)善(shan)，市(shi)場(chang)信(xin)心(xin)增(zeng)強(qiang)等(deng)因(yin)素(su)影(ying)響(xiang)

，預(yu)計(ji)年(nian)內(nei)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)依(yi)然(ran)高(gao)位(wei)運(yun)行(xing)

，全(quan)年(nian)價(jia)格(ge)指(zhi)數(shu)比(bi)上(shang)年(nian)漲(zhang)幅(fu)不(bu)會(hui)低(di)於(yu)2成。

圖1 2017年全國鋼材價格月度走勢圖

展望新一年中國鋼材價格走勢，預計將呈現兩大特征：

一、全年鋼材價格漲幅明顯收窄

初步測算，預計2018年全國鋼材平均價格漲幅在3%左右，比較2017年10%以上的漲幅明顯收窄,顯示其“慢牛”jumian。xinyinianneisuoyigangcaijiagezhangshixianzhufanghuan

，zhuyaoyinweijingguolianxuliangniandedafushangzhang
，gangtiechanpindiguzhiyijingxiufu，gangtiexingyeshixianlirunpubianbufei，youdegangcaipinzhongdunganglirunshenzhiqianyuan
，jiazhiduibijishudetigao
，yincigangcaijiagedejixushangzhangkongjiandaweisuoxiao，nenggoujixushangzhangyishubuyi。

而新一年內鋼材價格之所以還能繼續上漲

，則是緣由供求關係的進一步改善。但與2017年主要是國內需求旺盛促成供求關係改善不同，2018年中國鋼材市場供求關係改善的主要推動力量，將來自於供應側結構改革措施的顯效及其發力。據統計

，2017年1-9月份累計，全國粗鋼產量63873萬噸，同比增長6.3%
，比去年同期提速5.9個百分點
，預計全年產量提速至少4個百分點。這就表明，有增無減的供應壓力，主要是被更為旺盛的國內需求增長所消化吸收。

而按照主管部門公布的數據，2016年和2017年的兩年期間，全國去落後鋼鐵產能(包括取締“地條鋼”產能)已經超過2億噸，這就大削弱了鋼材實際供應量的產能基礎。加之新一年內鐵腕環保力度的加大，不出意外的話
，預計2018年全國粗鋼產量8.77億噸左右，大約增長3%，如果再考慮到2017年上半年還有一定數量的“地條鋼”流入市場(全部取締期限為6月份)
，因此2018年鋼材市場的實際供應量增速還會更低。實際產量增長速度的較大幅度回落

，無疑會減輕市場供應壓力，推動供求關係更為好轉。

二、短周期與寬幅震蕩格局依舊

2018年鋼材價格漲幅在3%左右，說的是全年價格的平均漲幅，並不意味著鋼材市場行情波瀾不驚。實際上，2017年多次出現的“過山車”寬幅震蕩行情，還將在新一年內重演。預計全年鋼材價格高低震蕩幅度將超出20%
，甚至達到30%，尤其是期貨市場更加如此。換言之，假設2018年螺紋鋼平均價格為3800元/噸，那麼高低價位之間的震蕩幅度將達到1000元，這是一個較大的震蕩幅度。

yibaneryan
，jiagexingqingdekuanfuzhendang，bujinyinweishichangduokongshuangfangduiyushichangzoushidezhongdafenqijiqizijinboyililiangdetongyangqiangda，hailaiziyubuquedingxingdeyanzhongganrao。zhanwangxinyiniangangcaishichang，jiangcunzaizheliangdabuquedingxing。

其一是鋼鐵去產能與鐵腕環保對鋼材供應抑製的不確定性。一方麵，新一年內主管部門繼續高調鋼鐵去過剩產能
，防範“地條鋼”等落後產能死灰複燃;同時“鐵腕”環保也會抑製排放不達標鋼鐵企業生產。另一方麵
，鋼材生產利潤豐厚
，企業激烈競爭逼迫企業以更大產量擠占市場份額，“地條鋼”等deng落luo後hou產chan能neng亦yi會hui千qian方fang百bai計ji繞rao開kai監jian管guan部bu分fen釋shi放fang。所suo有you這zhe些xie，無wu不bu導dao致zhi了le鋼gang材cai市shi場chang供gong應ying的de不bu確que定ding性xing，引yin發fa了le供gong求qiu關guan係xi的de不bu確que定ding性xing，最zui終zhong引yin發fa鋼gang材cai價jia格ge的de寬kuan幅fu震zhen蕩dang。

其二是美國稅改與特朗普大規模基建的不確定性。按照美國政府的稅改計劃

，今後企業稅率將從現行的35%降至15%，個ge稅shui起qi征zheng點dian也ye將jiang提ti高gao近jin一yi倍bei，全quan部bu減jian稅shui力li度du將jiang達da到dao萬wan億yi美mei元yuan以yi上shang。如ru此ci高gao力li度du減jian稅shui，勢shi必bi極ji大da增zeng強qiang美mei國guo製zhi造zao競jing爭zheng力li，推tui動dong美mei國guo製zhi造zao業ye活huo躍yue。同tong時shi，美mei國guo總zong統tong特te朗lang普pu需xu要yao兌dui現xian競jing選xuan承cheng諾nuo，進jin行xing大da規gui模mo基ji本ben建jian設she，也ye將jiang增zeng加jia美mei國guo鋼gang材cai需xu求qiu
，刺ci激ji鋼gang材cai進jin口kou，產chan生sheng中zhong國guo鋼gang材cai供gong求qiu關guan係xi的de很hen大da影ying響xiang。但dan是shi，美mei國guo政zheng府fu的de減jian稅shui方fang案an遭zao遇yu了le強qiang大da力li量liang的de激ji烈lie反fan對dui，能neng否fou最zui終zhong全quan部bu實shi施shi，還hai不bu是shi板ban上shang釘ding釘ding;特te朗lang普pu的de大da規gui模mo基ji建jian計ji劃hua亦yi遭zao遇yu資zi金jin短duan缺que困kun擾rao。上shang述shu兩liang大da不bu確que定ding性xing，以yi及ji美mei聯lian儲chu加jia息xi次ci數shu的de搖yao擺bai不bu定ding
，在zai不bu同tong時shi期qi發fa力li，勢shi必bi成cheng為wei多duo空kong雙shuang方fang的de炒chao作zuo和he博bo弈yi題ti材cai，引yin發fa鋼gang材cai市shi場chang行xing情qing的de劇ju烈lie震zhen蕩dang。

值得注意的是，上述不確定性的存在
，成本、需求、供應
、利潤等底部與“天花板”的存在，利空與利多消息的迅速轉換等，都使得新一年內鋼材市場依然“短周期”，難以出現持久性單邊行情。

三
、鋼鐵行業實現利潤水平急劇回落

在其它條件不變的情況下，產品價格水平決定其行業盈利水平。初步測算，目前價格上漲占據了企業實現利潤因素比重的3成以上。由於鋼材價格強勁上漲拉動
，2017年1-9月全國黑色金屬冶煉和壓延加工業(規模以上)實現利潤增長近1.2倍
，有些上市鋼鐵企業實現利潤成數倍增長。

隨著2018年(nian)中(zhong)國(guo)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)水(shui)平(ping)的(de)較(jiao)大(da)幅(fu)度(du)回(hui)落(luo)，新(xin)一(yi)年(nian)內(nei)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)的(de)利(li)潤(run)增(zeng)幅(fu)，也(ye)將(jiang)隨(sui)之(zhi)回(hui)落(luo)。在(zai)利(li)潤(run)量(liang)增(zeng)長(chang)放(fang)緩(huan)的(de)同(tong)時(shi)，還(hai)因(yin)為(wei)對(dui)比(bi)基(ji)數(shu)的(de)提(ti)高(gao)，放(fang)大(da)新(xin)一(yi)年(nian)內(nei)利(li)潤(run)增(zeng)速(su)滑(hua)落(luo)態(tai)勢(shi)

，不(bu)排(pai)除(chu)有(you)些(xie)鋼(gang)鐵(tie)企(qi)業(ye)實(shi)現(xian)利(li)潤(run)增(zeng)速(su)斷(duan)崖(ya)式(shi)下(xia)滑(hua)可(ke)能(neng)
，少(shao)數(shu)企(qi)業(ye)甚(shen)至(zhi)還(hai)會(hui)出(chu)現(xian)負(fu)增(zeng)長(chang)。預(yu)計(ji)2018年全國鋼鐵行業實現利潤增幅有可能回落至20%以內，難以再現倍數增長格局。受其影響
，股市鋼鐵板塊與題材亦會相應降溫。