11月鋼價一路上揚 12月衝高動能是否十足
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截止11月28日
，11月鋼價走出一路上揚的態勢，鋼材綜合價格指數月環比上漲5.22%，分品種看

，長材價格指數上漲7.74%，扁平材價格指數上漲2.18%。鐵礦石綜合價格指數月環比上漲0.75%，其中進口礦價格指數上漲0.38%
，國產礦價格指數上漲1.75%，基本符合預期。展望12月鋼鐵市場，鋼材價格仍有上漲空間，但要謹防高位調整。

12月鋼鐵市場仍有衝高的動能，主要是：限產執行力度有望加大。一是限產區域內壓力加大。據環保部部長李幹傑透露，2018年3月
，京津冀及周邊地區“2+26”城市大氣環境整治效果將“大排隊”。排在倒數三位的，改善幅度沒有達到60%的追責副市長
，沒有達到30%的追責市長，不降反升的要追責市委書記。二是環保限產範圍有擴大趨勢。陝西、安徽、江蘇等地也開始了限產。三是對不遵守規定的企業處罰從嚴。

據報道，唐山豐潤區政府根據《全區鋼鐵行業整治及發證情況》文件要求和區政府工作會議指示精神
，對部分“未完成整治”鋼鐵企業進行斷電舉措。據了解，涉及斷電鋼鐵企業共31家，部分企業已開始斷電。這些將帶來基本麵的進一步好轉，甚至局部區域、部bu分fen品pin種zhong緊jin缺que


，支zhi撐cheng鋼gang價jia的de持chi續xu走zou強qiang。此ci外wai，原yuan燃ran料liao價jia格ge走zou勢shi有you望wang帶dai來lai對dui鋼gang價jia的de支zhi撐cheng。前qian期qi焦jiao炭tan價jia格ge持chi續xu大da幅fu下xia跌die，導dao致zhi大da多duo數shu焦jiao炭tan生sheng產chan企qi業ye出chu現xian虧kui損sun，帶dai動dong減jian產chan、庫存出現回落
，現貨價格也止跌反彈
，後續在加大限產的影響下，價格還有上升的基礎。而螺紋期貨1805合約貼水800左右，也抑製了調整空間。

12月後期鋼材價格麵臨的壓力主要體現在：

鋼材期、現貨反彈幅度可觀，繼續反彈心理壓力增大，期貨價格率先調整可能成為導火索。最近2個月來，鋼材綜合價格反彈了300多，螺紋從低點也反彈了400多
，處於曆史的相對高位。螺紋期貨1805合約從近期底部反彈起來接近600了。這一方麵得益於今年的需求還不錯，11月日均建築材成交環比增長7.6%，同比增長了29.4%;另一方麵
，得益於取暖季限產的全麵執行帶來的基本麵的持續顯著好轉，11月以來，統計樣本鋼材社會庫存下降了163萬噸

，鋼廠庫存下降了101萬噸，截至11月23日總庫存同比下降8.2%
，目前仍處於下降狀態
，而往年
，當下庫存已開始回升了。

特別是
，有些鋼廠、有you些xie區qu域yu
，部bu分fen品pin種zhong出chu現xian規gui格ge短duan缺que甚shen至zhi是shi鋼gang廠chang停ting止zhi接jie單dan的de現xian象xiang。但dan值zhi得de注zhu意yi的de是shi，許xu多duo宏hong觀guan經jing濟ji數shu據ju下xia行xing，無wu論lun是shi房fang地di產chan的de新xin開kai工gong麵mian積ji增zeng速su
，還hai是shi施shi工gong麵mian積ji增zeng速su，固gu定ding資zi產chan投tou資zi等deng
，都dou有you所suo回hui落luo
，也ye因yin此ci看kan空kong情qing緒xu蔓man延yan，多duo數shu商shang品pin價jia格ge有you所suo回hui調tiao
，唯wei獨du鋼gang材cai價jia格ge逆ni勢shi上shang漲zhang
，在zai此ci背bei景jing下xia
，短duan期qi可ke能neng還hai有you上shang衝chong的de動dong能neng
，但dan越yue往wang後hou
，持chi續xu上shang漲zhang的de心xin理li壓ya力li逐zhu步bu加jia大da了le，不bu排pai除chu在zai期qi貨huo率lv先xian的de持chi續xu調tiao整zheng下xia
，帶dai動dong現xian貨huo價jia格ge，部bu分fen區qu域yu、部分品種出現回調。

資金逐漸偏緊將是倒逼價格出現調整的助推劑。近期，隔夜拆借利率開始逐步小幅回升，尤其是3個月的資金利率回升幅度明顯，接近月底、年關，資金逐步趨緊是大概率事件。從統計局公布的工業企業的應收帳款回收天數看，已從前期的37天、37.3天上升到了38tianle。zaijiashanggangcaijiagechuyugaowei，jiyaxiayoulirunkongjianyuelaiyuemingxian
，youxiexiayouqiyewufazhuanjiajiageshangzhangchengben，caigoudejijixingyezhubuxiajiang，liudongxingyaliyuelaiyueda，zhongjiuhuichuandaodaojiageshang。

後續引發調整的支撐因素是基本麵的變化。筆者預計，取暖季限產帶來的基本麵的變化在12月底將進入一個新的階段
，季節性需求回落的幅度略大於限產對供給的影響幅度。據調查，截至11月23日，調查樣本鋼廠除螺紋、冷軋周產量分別下降4.55萬噸、3.77萬噸外
，線材、中厚板和熱軋周產量分別上升3.85萬噸、2.71萬噸和2.62萬噸
，因而預計庫存最早有可能在12月下旬開始出現小幅回升。

總之，12月(yue)鋼(gang)鐵(tie)市(shi)場(chang)，在(zai)全(quan)麵(mian)限(xian)產(chan)嚴(yan)格(ge)執(zhi)行(xing)及(ji)擴(kuo)大(da)的(de)背(bei)景(jing)下(xia)，供(gong)需(xu)基(ji)本(ben)麵(mian)仍(reng)有(you)望(wang)保(bao)持(chi)良(liang)好(hao)的(de)態(tai)勢(shi)，鋼(gang)價(jia)仍(reng)有(you)上(shang)衝(chong)的(de)動(dong)能(neng)，唯(wei)在(zai)宏(hong)觀(guan)偏(pian)弱(ruo)的(de)背(bei)景(jing)下(xia)
，價(jia)格(ge)調(tiao)整(zheng)的(de)訴(su)求(qiu)增(zeng)強(qiang)，不(bu)排(pai)除(chu)在(zai)基(ji)本(ben)麵(mian)發(fa)生(sheng)變(bian)化(hua)以(yi)及(ji)打(da)壓(ya)期(qi)貨(huo)過(guo)快(kuai)
、過大上漲的影響下，出現適度的調整。