鋼鐵

、煤炭等大宗商品上半年盈利大增 下半年預期樂觀

原料成本下降而鋼材售價上漲，同時鋼企又在大幅度去杠杆削減成本
，利潤自然就大幅增加。

8月28日，寶鋼股份發布了一份靚麗的中報。中報顯示，上半年寶鋼股份實現營收1485.34億元

，同比增長2.17%;實現歸屬於上市公司股東淨利潤100.09億元，同比增長62.23%;扣非後歸屬於上市公司股東淨利潤94.44億元，同比增長52.30%。

通過Wind終端梳理各行業板塊的中報發現，除了地產、金融等行業業績不錯外，鋼鐵、煤炭等大宗商品板塊在今年上半年亦普遍盈利大增，而火電、服裝製造等行業的利潤增速明顯走弱。有業內人士將噸鋼利潤高達500元-1000元的景氣行情
，稱為鋼鐵“印鈔機”行情。

截至29日下午5點，在Wind申萬鋼鐵板塊32家上市鋼企中
，共有26家中報發布完畢。其中有25家營收實現增長，同比增長超30%的有7家;歸屬母公司股東的淨利潤同比增長100%以上的有21家，也就是說，歸屬淨利實現翻番的公司數占比超80%;若看扣除非經常損益後的歸屬淨利，則同比增長超100%的有14家，占比超53%
，超200%的有10家，其中安陽鋼鐵的這項指標高達4704%。

大宗商品高景氣行情

談及今年上半年鋼鐵企業的賺錢行情
，鋼鐵業延續了去年以來的景氣行情，上市鋼企賺錢早在行業意料之中。

徐向春進一步分析稱，由於持續兩年多的供給側結構性改革及去產能，鋼鐵業的低端落後產能及“地條鋼”等“劣幣”被出清，行業秩序回歸正常;此ci外wai，由you於yu環huan保bao限xian產chan和he持chi續xu去qu產chan能neng，鋼gang鐵tie供gong給gei端duan的de部bu分fen產chan能neng受shou到dao影ying響xiang
，社she會hui庫ku存cun下xia降jiang的de情qing況kuang下xia
，供gong應ying相xiang對dui緊jin張zhang
，鋼gang價jia持chi續xu保bao持chi高gao位wei並bing在zai近jin期qi有you小xiao幅fu上shang漲zhang。

若從具體的原燃料價格等成本角度來分析，徐向春稱，根據My Steel鋼材價格指數來看，今年上半年鋼價綜合指數是150.4
，較去年130.2同比上漲了15.51%。以熱卷品種為例，上半年熱卷一噸均價4166元/噸，去年同期則是3550/噸。而同期，作為主要原料的進口礦石港口現貨均價為493元/噸，去年則為576元/噸，同比下跌14.41%。“原料成本下降而鋼材售價上漲，同時鋼企又在大幅度去杠杆削減成本，利潤自然就大幅增加。”徐向春稱。

根據寶鋼股份中報測算，噸鋼毛利790元，同比增加了170元/噸。中鋼協的統計數據顯示，今年上半年，鋼鐵行業整體運行穩中向好，效益持續好轉
、結構不斷優化。納入鋼協統計的全國重點大型鋼企實現利潤總額1392.73億元
，同比增長151.15%。

隨著鋼鐵企業的經濟效益好轉，上市公司的資產負債率持續下降。鋼協數據顯示，截至6月末，全國重點大型鋼企的平均資產負債率下降至67.30%

，同比下降3.97個百分點。

同樣由於供給側改革和去產能
，煤炭企業與下遊電企等用煤大戶簽訂長協比例大幅提升，煤炭供需上半年基本保持穩定。

在煤炭采掘板塊，37家煤炭開采和焦炭加工公司中
，已經有31家發布上半年“成績單”，其中營收同比增長的24家;扣除非經常損益後的淨利排行榜中，冀中能源
、中國神華

、大同煤業、陝西煤業等13家上市煤企實現同比增長100%以上。

其中煤炭龍頭中煤能源今年的業績頗值一提。中煤能源在上半年實現營收502.1億元
，同比增長34.5%;歸屬於母公司股東的淨利潤為27.56億元，同比增長67.5%，超過了去年全年的淨利額24.14億元。

國家統計局數據顯示，今年1-7月
，煤炭開采和洗選業實現利潤總額1807.7億元，同比增長18.0%。

下半年預期樂觀

大da宗zong商shang品pin的de周zhou期qi邏luo輯ji
，唯wei一yi遵zun守shou的de規gui律lv就jiu是shi供gong需xu關guan係xi。徐xu向xiang春chun表biao示shi，首shou先xian，下xia半ban年nian國guo內nei鋼gang企qi將jiang繼ji續xu推tui進jin供gong給gei側ce改gai革ge及ji產chan業ye升sheng級ji，這zhe意yi味wei著zhe鋼gang企qi目mu前qian會hui拿na出chu部bu分fen資zi金jin進jin行xing技ji術shu研yan發fa升sheng級ji和he環huan保bao改gai造zao。

從需求端，下遊用鋼的兩大產業

，地產基建及汽車等行業目前麵臨深度調整期。“即便房地產固定投資上半年小幅增加，但其實，地產商資金緊張，新開工不可能在下半年V反彈。而汽車行業也麵產能過剩，隻有看基建的情況能否帶動部分鋼鐵需求，但這也要看地方債務處置的具體情況。”

但(dan)綜(zong)合(he)起(qi)來(lai)看(kan)
，徐(xu)向(xiang)春(chun)認(ren)為(wei)，鋼(gang)價(jia)可(ke)能(neng)和(he)去(qu)年(nian)相(xiang)似(si)，在(zai)緊(jin)供(gong)應(ying)和(he)弱(ruo)需(xu)求(qiu)之(zhi)間(jian)達(da)成(cheng)平(ping)衡(heng)，若(ruo)供(gong)應(ying)側(ce)產(chan)能(neng)收(shou)縮(suo)更(geng)多(duo)，則(ze)鋼(gang)價(jia)仍(reng)有(you)可(ke)能(neng)保(bao)持(chi)高(gao)位(wei)。這(zhe)樣(yang)看(kan)
，鋼(gang)企(qi)下(xia)半(ban)年(nian)的(de)業(ye)績(ji)
、利潤率可能將繼續表現不俗。“假如供應側的緊張不如需求減弱影響大，那麼不僅鋼價受打壓
，連上遊的鐵礦石、煤焦等原燃料價格也會受打壓。”

在易煤研究院研究員潘漢翔看來，煤炭行業即將進入秋天用煤用電淡季
，需求預期較弱，加上下遊高庫存，煤價短期會麵臨‘滯漲’。但隨著環保高壓、錯峰限產啟動，在供給持續高強度支撐下
，今年下半年煤炭市場整體走勢或將維持震蕩偏弱勢的格局。

申萬煤炭分析師孟祥文表示
，東北地區10月yue即ji將jiang進jin入ru采cai暖nuan季ji，因yin去qu年nian缺que煤mei
，而er今jin年nian開kai始shi在zai環huan渤bo海hai地di區qu采cai購gou冬dong儲chu煤mei，東dong北bei需xu求qiu會hui拉la動dong環huan渤bo海hai地di區qu煤mei價jia行xing情qing。但dan動dong力li煤mei整zheng體ti不bu如ru焦jiao煤mei
，“焦煤價格因大比例長協議，且采用季度定價方式而保持相對高位。就基本麵而言，焦煤價格剛性強於動力煤。”

唯(wei)一(yi)不(bu)確(que)定(ding)因(yin)素(su)是(shi)進(jin)口(kou)煤(mei)的(de)情(qing)況(kuang)。此(ci)前(qian)為(wei)了(le)把(ba)供(gong)給(gei)側(ce)改(gai)革(ge)紅(hong)利(li)留(liu)在(zai)國(guo)內(nei)
，國(guo)家(jia)對(dui)部(bu)分(fen)港(gang)口(kou)的(de)進(jin)口(kou)煤(mei)有(you)所(suo)限(xian)製(zhi)。但(dan)由(you)於(yu)今(jin)年(nian)夏(xia)季(ji)用(yong)電(dian)高(gao)峰(feng)煤(mei)炭(tan)需(xu)求(qiu)旺(wang)盛(sheng)，上(shang)半(ban)年(nian)累(lei)計(ji)進(jin)口(kou)煤(mei)炭(tan)1.46億噸
，同比增加1319.1萬噸
，增長9.9%。孟祥文分析稱，隨著東南沿海地區的煤炭需求企業進口額度緊缺，再疊加彙率上升，預計9月份進口煤將大幅減少
，這也將提振國內煤價。