鈉電重燃，再現跨界妖股

“站在風口上，豬都能飛起來。”

盡(jin)管(guan)現(xian)在(zai)全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)形(xing)勢(shi)波(bo)詭(gui)雲(yun)譎(jue)
，美(mei)聯(lian)儲(chu)的(de)多(duo)次(ci)加(jia)息(xi)引(yin)導(dao)了(le)資(zi)金(jin)從(cong)權(quan)益(yi)財(cai)物(wu)向(xiang)美(mei)債(zhai)財(cai)物(wu)搬(ban)運(yun)，一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)上(shang)的(de)確(que)影(ying)響(xiang)到(dao)全(quan)球(qiu)權(quan)益(yi)類(lei)商(shang)場(chang)，地(di)緣(yuan)政(zheng)治(zhi)動(dong)亂(luan)讓(rang)全(quan)球(qiu)重(zhong)提(ti)“舊動力”以求平穩過渡動亂時期。但無論如何變化，“新動力”與“舊動力”的博弈實際上是全人類首要麵臨的應戰。

鈉電池風口重燃

由於鋰電池現在獨步電化學儲能領域

，鋰的價格仍舊高居不下
，商場數據顯現，在9月20日
，澳大利亞鋰礦商皮爾巴拉(Pibara)舉辦了第9次鋰精礦拍賣，拍賣成交價格為6988美元/噸，再創前史拍賣價新高。受此影響，到9月26日
，電池級碳酸鋰價格已高達51.50萬元/噸，在經曆一段時間的沉寂後
，碳酸鋰價格又出現上漲趨勢。

除了有碳酸鋰價格高位的“火上澆油”，多家A股上市公司公告布局鈉離子電池領域，使得鈉離子電池概念風口重燃：鉛酸電池出產商天能股份(SH：688819)在9月7日發表公司全資子公司浙江天能鈉電科技將接受天能股份鈉離子電池產業發展戰略
，展開鈉離子電池研製

、出產
、銷售等詳細事務;鋰電池出產商永太科技(SZ：002326)在9月2日發表公司出資建設項目中，有關於250噸鈉離子電池資料的產能建設。

現在處於鈉電池板塊搶先兩家上市公司
，中科海鈉背後金主華陽股份(SH：600348)和寧德年代(SZ：300750)都在此前透露將在2023年實現量產，實際上鈉創與合作方維科技能(SH：600152)的技能也不容小覷
，具有許多專利，也實打實的計劃預備量產中。

但是
，最近一家新進的鈉離子電池概念上市公司憑仗這波炒作熱潮“涅槃重生”
，公司在如此雜亂、脆弱的商場環境下
，吸引很多資金
，股價在三個多月時間裏翻了五倍之多。

事務轉型仍是蹭熱門

今年6月前的傳藝科技股價還一向徜徉在低位的8-10元鄰近，市值不足30億。

“異變”發生在6月23日，傳藝科技發布公告稱，公司擬經過全資子智緯電子與寧波海盈彙鑫企業管理合夥企業、楊磊、楊崇，共同出資建立孫公司傳藝鈉電。其中，傳藝的全資子公司智緯電子將出資2250萬元
，上市公司將間接持有傳藝鈉電75%股權。

一起，依據公告相關信息來看
，傳藝鈉電主營鈉離子及鋰離子電池正極資料、負極資料、電解液等原資料的研製、出產、銷售，原母公司主營筆記本相關零件的上市公司

，搖身一變成為“鈉離子電池”概念股。

按理說成立孫公司的公告不足以讓股價發生實質性的變化
，牛就牛在傳藝科技的董事長深知“造勢”之(zhi)道(dao)
，趁(chen)熱(re)打(da)鐵(tie)，公(gong)告(gao)發(fa)布(bu)當(dang)天(tian)收(shou)盤(pan)後(hou)
，公(gong)司(si)麵(mian)向(xiang)部(bu)分(fen)出(chu)資(zi)機(ji)構(gou)和(he)個(ge)人(ren)，進(jin)行(xing)了(le)線(xian)上(shang)的(de)分(fen)析(xi)師(shi)會(hui)議(yi)，會(hui)上(shang)公(gong)司(si)重(zhong)點(dian)宣(xuan)傳(chuan)了(le)傳(chuan)藝(yi)鈉(na)電(dian)長(chang)達(da)近(jin)十(shi)年(nian)的(de)鈉(na)離(li)子(zi)電(dian)池(chi)的(de)技(ji)能(neng)儲(chu)備(bei)和(he)2023年2GWh的量產目標
，並稱全體技能水平不亞於職業龍頭。

看完會議紀要，給出資者的感覺就是：傳藝科技“臥薪嚐膽”鈉離子電池正負極技能10年有餘
，技能先進
，將依靠上市公司資金實力，在2023年鈉離子電池的量產元年開釋2GWh的鈉離子電池產能。分析師會議後，券商也為其站台撰寫了深度研報，公司股價就這樣坐上了火箭，三個月從原來的不足10元/股，硬生生推漲至前史最高的51元/股鄰近
，現在相對估值PE(TTM)現已達到了91倍。

回到傳藝科技的“發布會”上，實際上的確缺乏諸如樣品詳細參數、性能、可行性陳述以及同職業的競品對比等，這些量化信息在麵對深交所的問詢函
，公司在回複中也僅是簡略對比，有些一筆帶過的意思。

拋開產品，單純從上市公司供給資金支撐來看，這件事的靠譜程度就有待商榷，傳藝科技近十年的歸母淨利潤僅8.72億，經營性現金流淨值也才9億出麵，這裏還有經營主業需要的資金，相比寧德年代和華陽股份的體量
、資金和融資實力，傳藝科技有些小巫見大巫。

後麵9月初，深交所也是給予了上市公司和當事人相應的處分。

是蹭熱門炒作仍是真事務轉型跨界，不言自明。

量產未“動”，估值先“行”

從公司事務和成績來看，傳藝科技成立於2007年，主營筆記本電腦鍵盤、以及各類PCB產品，從主業來看，傳藝科技的原有事務底子會集在消費電子中的筆記本電腦領域，並且做的是鍵盤、觸控板和按鍵等。顯著遭到PC和筆記本全體出貨量的影響，在當時消費電子需求下滑的大環境下

，公司原主業隨處的板塊景氣度疲軟。

成績方麵，公司2020年歸母淨利初次打破一億

，達到1.35億，2021年新高1.64億;今年上半年營收9.93億
，同比增加僅5.12%，歸母淨利8526萬

，同比下降20%;盡管公司成績增加，但增速規模都不大，今年大概率能維持2021年的成績，不誇大的說
，現在傳藝科技的主營事務現已觸及事務和成績的天花板。

若依照現在主業的職業狀況，增速不會超越10%;若所在職業回暖
，傳藝科技的競賽力進一步加強並占據更多商場份額，頂天成績增速能達到10-20%。但由於公司事務中的零部件本身門檻較低
、護城河不深，盈餘能力不會出現大幅改進，並且專心於主業必定渙散鈉離子電池的研製投入。

ruochaoqiantouzhichaozuonalizidianchiyuqi，haiyaozongxiangduibixiatongzhiye，xianzainalizidianchidejingsaigeshishiliangjiaqiangxian
，yijiashizhongkehaina，pingzhangzhongkeyuanwulisuodeqiangzhuangkeyanbujing，lianshouguoneiwuyanmeidelongtouhuayanggufenzuoweizijinzhicheng
，xianzaiqiangxianyuzhiye;另一家是鋰電池龍頭寧德年代，憑仗資金和豐富的職業經曆。後麵還跟著鵬輝動力、天賜資料、多氟多、當升科技、容百科技等鋰電池產業鏈巨子
，都在布局鈉離子電池

，傳藝科技更是布局了全產業鏈。

現在頭部兩家上市公司的相對估值PE(TTM)華陽股份7.82倍，由於中科海鈉的鈉離子電池事務並未發生盈餘，對成績沒發生增量;寧德年代也不過51倍，在經曆短期回諧和成績增加，鋰電池整個職業的估值逐漸回歸，職業均值在40-60倍之間。

bingqiecongnalizidianchidanshengchuzhongheyingyuyuanjinglaikan，naliziyixiangbeishiweihuanhelidianchibenqianhezhihenglidecunzai，tidaiyuhubutedianbingcun，yilidianchilaikan，qiangruningdeniandaizheyangdezhiyelongtou，yingyunenglishangqieweichizai25%上下毛利率和10%zuoyoujinglilv，zaidiejianalizixiangduilailiguangfan
，gonggeichongzu，dizimeiyoupingjinghuanjie，ruochanpinchannengfangliang
，bidinghuiyoujiagejingsai，qiyedeyingyunengligaijinzhuangkuangshizaiburongleguan。

因而，無論怎麼估算和分析，傳藝科技估值水平也很難達到91倍PE(TTM)。況且公司鈉離子電池的時間表是2023年，對2022年成績底子不會發生影響，即使是炒作預期，也未免太過超前，量產未果，估值先漲。