鋼材庫存壓力緩解 難改振蕩下行格局

2015年以來，螺紋鋼、熱軋卷板期貨價小幅衝高後繼續回落。螺紋鋼期價再度考驗2014年12月低點支撐，熱軋卷板則創出了曆史新低。需求偏弱而供應增加彈性仍大，在低庫存和“一帶一路”改善供需的樂觀情緒下，鋼價在曆史低位存在一定反彈動能，但仍難改振蕩下行格局。

鋼材庫存壓力緩解

去年3月—12月下旬
，螺紋鋼社會庫存由1033.2萬噸曆史高位趨勢性回落至379.73萬噸。近三周才開始轉而回升
，累計升42.59萬噸至今年1月9日的433.3萬噸，但較上年同期降低25.3%。熱軋卷板庫存243.3萬噸，同比降37%。各類鋼材社會庫存總體同比降幅26.2%。

由you此ci可ke見jian，當dang前qian鋼gang材cai社she會hui庫ku存cun壓ya力li普pu遍bian緩huan解jie。鋼gang貿mao商shang限xian於yu資zi金jin壓ya力li和he看kan淡dan鋼gang材cai後hou市shi，維wei持chi低di庫ku存cun運yun作zuo
，現xian階jie段duan冬dong儲chu意yi願yuan不bu足zu。近jin期qi代dai表biao性xing鋼gang廠chang紛fen紛fen采cai取qu降jiang價jia走zou量liang方fang式shi降jiang低di自zi身shen庫ku存cun壓ya力li。預yu計ji鋼gang貿mao商shang補bu庫ku力li度du有you限xian，年nian末mo終zhong端duan施shi工gong放fang緩huan，低di庫ku存cun下xia鋼gang價jia仍reng難nan受shou到dao太tai多duo提ti振zhen。

房地產、汽車用鋼需求增速下滑

鋼鐵需求強度與固定資產投資增速密切相關，2014年1—11月我國固定資產投資同比增15.8%，較上年同期增速降4.1個百分點

，成為2002年2月以來最低增速。主要用鋼領域房地產開發、汽車生產增速明顯下滑。2014年1—11月我國房地產開發投資8.67億元，同比增11.9%，較上年同期降7.6個百分點;同期汽車產量累計2301.6萬輛
，同比增8.6%，較上年同期增速下滑9.7個百分點。截至2014年11月

，房地產開發資金來源累計11.01萬億元，同比僅增0.6%，增速下滑17個百分點。

在房企麵臨資金壓力和房價下調預期下，2015年房地產投資增速仍可能維持穩中趨降態勢。2014年年末深圳進行汽車突擊限購，為該地汽車消費增量猛踩刹車。隨著社會對環保重視程度普遍提高和各地擁堵程度加劇

，預計2015年汽車產銷速度可能繼續趨緩。

供應壓力未有緩解

2012-2013年，我國鋼鐵行業產能利用率連續維持72%的地位。2014年1-11月我國鋼材產量10.2億噸，同比增4.5%。預計2014年我國鋼鐵產能利用率仍在77%以下。新修訂的《環保法》已於2015年1月1日施行
，將加重對環保違法的懲處力度。

當前，焦炭、焦煤供應偏鬆，幾大國際鐵礦石供應商繼續大幅擴產衝擊市場，當前原料成本同比降37%以上而同期鋼價跌幅僅為22%，鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)有(you)所(suo)改(gai)善(shan)。隨(sui)著(zhe)鋼(gang)鐵(tie)業(ye)環(huan)保(bao)投(tou)資(zi)的(de)逐(zhu)步(bu)到(dao)位(wei)，後(hou)期(qi)若(ruo)鋼(gang)廠(chang)預(yu)期(qi)需(xu)求(qiu)好(hao)轉(zhuan)
，鋼(gang)材(cai)產(chan)量(liang)仍(reng)具(ju)有(you)較(jiao)大(da)提(ti)升(sheng)潛(qian)力(li)。在(zai)此(ci)背(bei)景(jing)下(xia)，鋼(gang)價(jia)缺(que)乏(fa)強(qiang)勁(jin)反(fan)彈(dan)動(dong)能(neng)。

綜zong合he來lai看kan，年nian末mo需xu求qiu偏pian弱ruo，基ji建jian投tou資zi和he出chu口kou對dui需xu求qiu提ti振zhen不bu如ru預yu期qi樂le觀guan。低di庫ku存cun下xia，鋼gang價jia在zai曆li史shi低di位wei可ke能neng會hui出chu現xian一yi定ding反fan彈dan動dong能neng，但dan仍reng難nan改gai當dang前qian偏pian弱ruo震zhen動dong的de格ge局ju。