6英寸導電型碳化矽襯底量產落後海外7年 天嶽先進價值幾何？

作者：fan

近來，天嶽先進公告稱：依據山東天嶽先進戰略規劃及運營開展需求，公司於近來與某客戶簽定了一份長時間協議，約好2023年至2025年
，公司及公司全資子公司上海天嶽向合同對方出售6英寸導電型碳化矽襯底產品，依照合同約好年度基準單價測算(美元兌人民幣彙率以6.7折算)，估計含稅出售三年算計金額為人民幣13.93億元。

這份大單瞬間引爆資本商場熱情，公司股價在7月22日錄得20%上漲。

那麼商場熱情背後，國產碳化矽襯底龍頭天嶽先進終究價值幾許呢?

第三代半導體運用空間寬廣襯底廠商把握了工業鏈中心話語權

常見的半導體資料包含矽(Si)、鍺(Ge)等元素半導體及砷化镓(GaAs)、碳化矽(SiC)、氮化镓(GaN)等化合物半導體資料。從被研討和規模化運用的時間先後順序來看，上述半導體資料被業內通俗地劃分為三代。

第一代半導體資料以矽和鍺等元素半導體為代表
，其典型運用是集成電路，首要運用於低壓、低頻、低功率的晶體管和探測器中。矽基半導體資料是現在產量最大、運用最廣的半導體資料，90%以上的半導體產品是用矽基資料製作的。

第二代半導體資料是以砷化镓為代表
，砷化镓資料的電子遷移率約是矽的6倍，具有直接帶隙，故其器材相對矽基器材具有高頻、高速的光電功能
，因而被廣泛運用於光電子和微電子範疇
，是製作半導體發光二極管和通訊器材的要害底資料。

第三代半導體資料是指以碳化矽
、氮化镓為代表的寬禁帶半導體資料，與前兩代半導體資料比較，第三代半導體資料禁帶寬度大，具有擊穿電場高、熱導率高、電子飽和速率高
、抗輻射能力強等優勢，因而選用第三代半導體資料製備的半導體器材不僅能在更高的溫度下安穩運轉，適用於高電壓、高頻率場景，此外
，還能以較少的電能耗費
，取得更高的運轉能力。

值得注意的是，前述三代半導體資料各有利弊，並無絕對的替代關係，而是在特定的運用場景中存在各自的比較優勢。

整體來說，現在全球第三代半導體職業現在整體處於開展初期階段，碳化矽半導體首要運用於以5G通訊、國防軍工、航空航天為代表的射頻範疇和以新能源轎車、“新基建”為代表的電力電子範疇，在民用、軍用範疇均具有清晰且可觀的商場前景。

現在
，全球碳化矽半導體工業商場快速開展並已迎來迸發期，世界巨頭紛紛加大投入施行擴產方案。其間，碳化矽世界標杆企業美國Wolfspeed公司於2019年宣告出資10億美元擴產30倍，以滿意未來商場需求;此外，美國貳陸公司
、日本羅姆公司等也連續公布了相應擴產方案。我國“十四五”規劃也已將碳化矽半導體納入要點支撐範疇。

另ling外wai，由you於yu寬kuan禁jin帶dai半ban導dao體ti的de下xia流liu工gong藝yi製zhi程cheng具ju有you更geng高gao的de包bao容rong性xing和he寬kuan容rong度du，下xia流liu製zhi作zuo環huan節jie對dui設she備bei的de要yao求qiu相xiang對dui較jiao低di，出chu資zi額e相xiang對dui較jiao小xiao，約yue束shu第di三san代dai半ban導dao體ti職zhi業ye快kuai速su開kai展zhan的de要yao害hai之zhi一yi在zai上shang遊you資zi料liao端duan。據ju統tong計ji，碳tan化hua矽gui襯chen底di本ben錢qian占zhan比bi為wei46%，外延本錢占比為23%
，工業鏈價值量倒掛，襯底供貨商把握了工業鏈的中心話語權。

來源：天嶽先進招股闡明書

碳化矽襯底是寬禁帶半導體的中心資料
，碳化矽襯底又分為半絕緣型和導電型碳化矽襯底。

qijian
，banjueyuanxingtanhuaguichendishouyaoyunyongyuzhizuodanhuajiashepinqicai。tongguozaibanjueyuanxingtanhuaguichendishangchengchangdanhuajiawaiyanceng，zhidetanhuaguijidanhuajiawaiyanpian
，kejinyibuzhichengdanhuajiashepinqicai。

半ban絕jue緣yuan型xing碳tan化hua矽gui襯chen底di製zhi備bei的de氮dan化hua镓jia射she頻pin器qi材cai首shou要yao為wei麵mian向xiang通tong訊xun基ji站zhan以yi及ji雷lei達da運yun用yong的de功gong率lv放fang大da器qi。氮dan化hua镓jia射she頻pin器qi材cai是shi抱bao負fu的de微wei波bo射she頻pin器qi材cai
，因yin而er成cheng為wei4G/5G移動通訊體係、新一代有源相控陣雷達等體係的中心微波射頻器材。

由於在新一代有源相控陣雷達等方麵的運用，2008年《瓦森納協議》對(dui)半(ban)絕(jue)緣(yuan)型(xing)碳(tan)化(hua)矽(gui)襯(chen)底(di)資(zi)料(liao)進(jin)行(xing)清(qing)晰(xi)的(de)約(yue)束(shu)，部(bu)分(fen)西(xi)方(fang)發(fa)達(da)國(guo)家(jia)作(zuo)為(wei)協(xie)議(yi)成(cheng)員(yuan)國(guo)對(dui)我(wo)國(guo)施(shi)行(xing)嚴(yan)格(ge)禁(jin)運(yun)
，約(yue)束(shu)了(le)我(wo)國(guo)國(guo)防(fang)和(he)新(xin)一(yi)代(dai)信(xin)息(xi)通(tong)訊(xun)的(de)開(kai)展(zhan)。

daodianxingtanhuaguichendishouyaoyunyongyuzhizuogonglvqicai。yuchuantongguigonglvqicaizhizuogongyibutong，tanhuaguigonglvqicaibunengzhijiezhizuozaitanhuaguichendishang，xuzaidaodianxingchendishangchengchangtanhuaguiwaiyancengdedaotanhuaguiwaiyanpian
，bingzaiwaiyancengshangzhizuogeleigonglvqicai。

功率器材又被稱為電力電子器材，是構成電力電子變換設備的中心器材。功率器材首要包含功率二極管、功率三極管、晶閘管、MOSFET
、IGBT等。

相同標準的碳化矽基MOSFET與矽基MOSFET比較，其尺度可大幅減小至本來的1/10，導通電阻可至少下降至本來的1/100。相同標準的碳化矽基MOSFET較矽基IGBT的總能量損耗可大大下降70%。以Wolfspeed提供的碳化矽模塊為例，在替代矽IGBT後
，逆變器輸出功率可增至2.5倍，體積縮小1.5倍。

碳化矽功率器材具有高電壓、大電流
、高溫、高頻率、低損耗等獨特優勢，將極大地進步現有運用矽基功率器材的能源轉化功率，首要運用範疇有電動轎車/充電樁、光伏新能源
、軌道交通、智能電網等。

其間功率器材在電動車範疇的運用最值得等待。

現在全球範圍內新能源車的普及趨勢明亮。得益於碳化矽功率器材的高可靠性及高功率特性，在車載級的電機驅動器、OBC及DC/DC部分
，碳化矽器材的運用現已比較遍及。

以碳化矽MOSFET器(qi)材(cai)在(zai)逆(ni)變(bian)器(qi)中(zhong)的(de)運(yun)用(yong)為(wei)例(li)，通(tong)常(chang)電(dian)池(chi)輸(shu)出(chu)的(de)是(shi)直(zhi)流(liu)電(dian)
，需(xu)要(yao)通(tong)過(guo)逆(ni)變(bian)器(qi)將(jiang)其(qi)轉(zhuan)化(hua)成(cheng)交(jiao)流(liu)電(dian)後(hou)驅(qu)動(dong)感(gan)應(ying)電(dian)機(ji)
，然(ran)後(hou)帶(dai)動(dong)車(che)輪(lun)轉(zhuan)動(dong)，這(zhe)一(yi)過(guo)程(cheng)中(zhong)交(jiao)流(liu)電(dian)的(de)頻(pin)率(lv)、轉化功率
、等都會直接影響到電動轎車的續航路程。

hechuantongfanganbijiao
，tanhuaguikeyizaijiansuotijidejichushang，tigaolediannengdezhuanhuagonglv，tigaodiandongjiaochedexuhanglucheng。xianzai
，tanhuaguigonglvqicaiyibeishijiewenmingcheqiyunyongzaiqidiandongjiaocheshang。diandongqudongtixizhong，zhunibianqidanrenkongzhidiandongji
，shijiaochedeyaohaiyuanqicai，tesilaModel3的主逆變器選用了意法半導體出產的24個碳化矽MOSFET功率模塊，是全球第一家將碳化矽MOSFET運用於商用車主逆變器的OEM廠商。

一起
，碳化矽資料的耐高壓、耐高溫
、熱損耗低等優勢，可以滿意800V高壓渠道的需求
，以小鵬G9為例
，其搭載了我國首個量產800V高壓碳化矽渠道，可以完成充電5分鍾，續航200公裏。

現xian在zai路lu程cheng焦jiao慮lv和he充chong電dian時shi間jian過guo長chang正zheng是shi電dian動dong轎jiao車che的de中zhong心xin痛tong點dian，而er碳tan化hua矽gui器qi材cai正zheng是shi處chu理li這zhe兩liang大da痛tong點dian的de要yao害hai因yin素su。因yin而er，依yi據ju碳tan化hua矽gui器qi材cai特te色se和he電dian動dong轎jiao車che的de開kai展zhan趨qu勢shi，碳tan化hua矽gui器qi材cai是shi未wei來lai電dian動dong轎jiao車che的de必bi定ding之zhi選xuan。

此外，碳化矽功率器材在光伏新能源範疇也有較好運用前景。

光伏逆變器曾遍及選用矽器材，通過40多年的開展，轉化功率和功率密度等已接近理論極限。碳化矽器材具有低損耗、高開關頻率、高適用性、下降體係散熱要求等優點，運用碳化矽功率器材的光伏逆變器在體係轉化功率方麵可以很好的保持在96%以上

，甚至可以到達99%，在能量損耗以及設備運用壽命方麵也得到了不同程度的優化。

例li如ru，在zai住zhu宅zhai和he商shang業ye設she施shi光guang伏fu體ti係xi中zhong的de組zu串chuan逆ni變bian器qi裏li

，碳tan化hua矽gui器qi材cai在zai體ti係xi級ji層ceng麵mian帶dai來lai本ben錢qian和he效xiao能neng的de好hao處chu。陽yang光guang電dian源yuan等deng光guang伏fu逆ni變bian器qi龍long頭tou企qi業ye已yi將jiang碳tan化hua矽gui器qi材cai運yun用yong至zhi其qi組zu串chuan式shi逆ni變bian器qi中zhong。依yi據juCASA猜測，到2048年在光伏逆變器中
，碳化矽功率器材占比有望到達85%以上。

依據Yole陳述
，2019年碳化矽功率器材的商場規模為5.41億美元
，受益於電動轎車/充電樁、光伏新能源等商場需求驅動，估計2025年將添加至25.62億美元，複合年添加率約30%。

現(xian)在(zai)，碳(tan)化(hua)矽(gui)職(zhi)業(ye)供(gong)給(gei)側(ce)本(ben)錢(qian)仍(reng)較(jiao)高(gao)
，約(yue)束(shu)了(le)現(xian)在(zai)的(de)商(shang)場(chang)購(gou)買(mai)力(li)和(he)需(xu)求(qiu)的(de)開(kai)釋(shi)。相(xiang)較(jiao)於(yu)成(cheng)熟(shu)的(de)矽(gui)片(pian)製(zhi)作(zuo)工(gong)藝(yi)，碳(tan)化(hua)矽(gui)襯(chen)底(di)短(duan)期(qi)內(nei)仍(reng)然(ran)會(hui)麵(mian)對(dui)製(zhi)備(bei)難(nan)度(du)大(da)、本錢昂揚的應戰。

yinerxianzaitanhuaguigonglvqicaidejiagerengshubeiyuguijiqicai
，xialiuyunyongfanchourengxupinghengtanhuaguiqicaidegaojiageyuyintanhuaguiqicaideyoushenggongnengdailaideguinabenqianxiajiangzhijiandeguanxi，duanqineiyidingchengdushangyueshuletanhuaguiqicaideshentoulv。

不過職業正在通過多種辦法下降碳化矽器材本錢：在襯底方麵
，通過增大碳化矽襯底尺度
、升級製備技能
、擴大襯底產能等，共同推進碳化矽襯底本錢的下降;在製作方麵，跟著商場的開啟，各大器材供貨商擴產製作，跟著規模擴大和製作技能不斷成熟
，也帶來製作本錢的下降;在商場方麵，首要的產品供貨商與大客戶通過簽定長時間協作合同對商場進行確定

，供需雙方共同推進商場滲透並構成良性循環。

現在碳化矽襯底的尺度(按直徑計算)首要有4英寸、6英寸
、8yingcundengbiaozhun。tanhuaguichendizhengzaibuduanxiangdachidudefangxiangkaizhan，dachidushitanhuaguichendizhibeijinengjiangbendezhongyaokaizhanfangxiang。chendichiduyueda
，danweichendikezhizuodexinpianshuliangyueduo，danweixinpianbenqianyuedi。chendidechiduyueda

，bianyuandezaotajiuyuexiao，youliyujinyibuxiajiangxinpiandebenqian。

碳化矽晶圓從6英寸到8英寸，芯片數量可由488增至845個(單位麵積：32mm2)
，邊緣糟蹋由14%減至7%。現在，碳化矽襯底主流尺度為4-6英寸，8英寸襯底僅有Wolfspeed
、貳陸和意法半導體等少量幾家研製成功，其間，Wolfspeed是首家把握8英寸量產技能並建造對應晶圓廠的公司。

未wei來lai，跟gen著zhe碳tan化hua矽gui襯chen底di和he器qi材cai製zhi作zuo職zhi業ye的de持chi續xu開kai展zhan，製zhi作zuo本ben錢qian有you望wang持chi續xu下xia降jiang，碳tan化hua矽gui器qi材cai和he體ti係xi有you望wang顯xian示shi出chu競jing爭zheng力li並bing在zai下xia流liu職zhi業ye得de到dao廣guang泛fan運yun用yong並bing快kuai速su開kai展zhan，然ran後hou帶dai動dong整zheng體ti需xu求qiu和he商shang場chang規gui模mo的de快kuai速su開kai展zhan。

天嶽先進：國內碳化矽襯底排頭兵獲大訂單或闡明”曙光已現“

天嶽先進成立於2010年，公司是一家國內搶先的寬禁帶半導體(第三代半導體)襯底資料出產商
，首要從事碳化矽襯底的研製、出產和出售。

現在
，公司首要產品包含半絕緣型和導電型碳化矽襯底。通過十餘年的技能開展，公司已把握涵蓋了設備設計、熱場設計、粉料合成、晶體成長
、襯底加工等環節的中心技能，自主研製了不同尺度半絕緣型及導電型碳化矽襯底製備技能。

公司曆年來承當了國家核高基重大專項(01專項)項目、國家新一代寬帶無線移動通訊網重大專項(03專項)項目、國家新資料專項、國家高技能研討開展方案(863方案)項目
、國家重大科技成果轉化專項等多項國家和省部級項目。

2019年

，公司取得國務院頒布的國家科學技能進步一等獎;2020年，公司獲國家級專精特新“小巨人”企業確定;2021年，公司獲單項冠軍演示企業確定。

在zai國guo外wai部bu分fen發fa達da國guo家jia對dui我wo國guo實shi行xing技ji能neng封feng閉bi和he產chan品pin禁jin運yun的de布bu景jing下xia

，公gong司si自zi主zhu研yan製zhi出chu半ban絕jue緣yuan型xing碳tan化hua矽gui襯chen底di產chan品pin，完wan成cheng我wo國guo中zhong心xin戰zhan略lve資zi料liao的de自zi主zhu可ke控kong。

2015年，我國電子資料職業協會出具鑒字[2015]第007號《科學技能成果鑒定證書》
，經鑒定，公司4英寸半絕緣型碳化矽襯底到達國內搶先、shijiexianjinshuiping。zaibanjueyuanxingtanhuaguichendifanchou，gongsichanpinpiliangqieanwendigonggeigeitongxunzhiyeqiangxianqiye，yongyuqixinyidaixinxitongxunshepinqicaidezhizuo。

依據世界聞名職業谘詢機構Yole的統計
，2019年及2020年公司已躋身半絕緣型碳化矽襯底商場的世界前三。

現在
，公司主營業務收入首要來自於半絕緣型襯底收入。2018-2021年上半年
，公司主營業務收入中的半絕緣型碳化矽襯底收入分別為7789.37萬元、1.83億元、3.47億元、1.92億元，公司主營業務收入首要來自於半絕緣型碳化矽襯底收入，占主營業務收入比重90%以上。

但dan是shi正zheng如ru上shang文wen所suo述shu
，半ban絕jue緣yuan型xing碳tan化hua矽gui襯chen底di首shou要yao運yun用yong於yu製zhi作zuo氮dan化hua镓jia射she頻pin器qi材cai
，下xia流liu商shang場chang相xiang對dui有you限xian
，而er導dao電dian型xing碳tan化hua矽gui襯chen底di的de下xia流liu麵mian向xiang新xin能neng源yuan轎jiao車che和he光guang伏fu等deng範fan疇chou，商shang場chang空kong間jian更geng為wei寬kuan廣guang。

在導電性碳化矽襯底方麵，國內相關下流廠商均對公司寄予厚望並參加出資。公司IPO過程中戰略出資者包含小鵬

、上汽、廣汽等車企。此外，華為旗下哈勃科技出資有限公司為公司第四大股東，持股份額為6.34%。

整體而言，在導電性碳化矽襯底範疇，現在天嶽先進較國外廠家有比較明顯的差距，但是公司現在發展比較順暢。

依據公開信息
，海外碳化矽龍頭Wolfspeed公司可以批量供給4英寸至6英寸導電型和半絕緣型碳化矽襯底，且已成功研製並開始建造8英寸產品出產線。而天嶽先進首要產品是4英寸半絕緣型碳化矽襯底，6英寸半絕緣型和6英寸導電型襯底還未構成大批量量產和交給。

不過公司現在在6英寸導電型襯底方麵發展順暢。

2017年
，我國電子資料職業協會出具鑒字[2017]第009號《科學技能成果鑒定證書》，經鑒定，公司6英寸導電型碳化矽襯底到達國內搶先
、世界先進水平。現在公司6英寸導電型產品已送樣至多家國內外聞名客戶，並中標國家電網的采購方案。

2021年，公司募投項目“碳化矽半導體資料項目”在上海臨港正式開工建造，該項目被上海市政府列為2021年、2022年上海市重大建造項目。該項目首要用於出產6英寸導電型碳化矽襯底資料，滿意下流電動轎車
、新能源並網、智能電網、儲能、開關電源等碳化矽電力電子器材運用範疇的廣泛需求。項目估計2022年三季度完成一期項目投產，並方案於2026年達產
，達產後將新增碳化矽襯底資料產能約30萬片/年，和海外龍頭在2019年即完成6英寸導電型碳化矽襯底量產比較，公司發展大概落後7年。

近來
，天嶽先進公告稱：依據山東天嶽先進戰略規劃及運營開展需求，公司於近來與某客戶簽定了一份長時間協議
，約好2023年至2025年，公司及公司全資子公司上海天嶽向合同對方出售6英寸導電型碳化矽襯底產品，依照合同約好年度基準單價測算(美元兌人民幣彙率以6.7折算)，估計含稅出售三年算計金額為人民幣13.93億元。

公司斬獲6英寸導電型碳化矽襯底產品大訂單或闡明公司在上海臨港的“碳化矽半導體資料項目”發展順暢，相關產品已得到客戶認可，隻待成功量產。

在相關調研中，公司表示正在加快導電型產品的產能建造。為了保障6英寸導電襯底客戶驗證工作

，考慮到臨港項目因上海疫情的影響
，公司在濟南工廠將部分半絕緣產能調整為6英寸導電襯底出產，現在現已對部分客戶構成小批量供貨。

本年臨港工廠建造完成後，公司導電型產品的產能將會大幅提高。6英寸導電型襯底產能建造
、客戶驗證是公司本年工作要點之一
，現在公司已通過車規級IATF16949體係的認證
，並積極推進相應產品的客戶認證工作，已有多家國內外客戶正在進行產品驗證。公司還表示：”下流客戶的送樣反應結果也非常積極。”

財務數據方麵，2021年，公司完成營業總收入4.94億元

，較上年同期添加16.25%;完成歸屬於母公司一切者的淨利潤8995.15萬元。完成歸屬於母公司一切者的扣除非經常性損益的淨利潤1297.39萬元，較上年同期削減42.82%。

2021年，公司研製費用同比添加62.05%至7373.61萬元，公司研製投入占營業收入的份額添加4.22個百分點至14.93%，首要係公司持續加強要點產品立異研製與技能投入，研製投入較上年同期有較大添加。

公司表示，依托“項目B”
、“8英寸寬禁帶碳化矽半導體單晶成長及襯底加工要害技能項目”等研製項目，公司在加快研製大尺度碳化矽襯底以及提高導電型襯底要害目標等方麵取得突破性發展。

2022年一季度
，公司完成營業收入6764萬元
，同比下降46.69%，公gong司si稱cheng本ben期qi國guo內nei多duo地di疫yi情qing反fan複fu對dui公gong司si產chan品pin交jiao給gei產chan生sheng影ying響xiang，部bu分fen訂ding單dan交jiao給gei延yan期qi
，導dao致zhi同tong比bi收shou入ru下xia降jiang。本ben期qi半ban絕jue緣yuan襯chen底di產chan品pin商shang場chang需xu求qiu和he價jia格ge較jiao去qu年nian同tong期qi高gao點dian有you所suo回hui落luo，導dao致zhi收shou入ru下xia降jiang。晶jing棒bang產chan品pin受shou宏hong觀guan經jing濟ji形xing勢shi和he下xia流liu消xiao費fei商shang場chang放fang緩huan的de影ying響xiang

，價jia格ge下xia降jiang，導dao致zhi收shou入ru下xia降jiang。

同期，公司錄得虧本4376萬元
，公司稱首要因本期公司產品銷量和單價下降導致營收和毛利下降，一起出售費用、管理費用和研製費用等上升也形成一定影響。

一季度，公司研製費用同比添加51.1%至1928萬。公司本期持續加大大尺度及N型產品研製投入，研製費用同比添加較大。本期還由於新產品客戶驗證等商場推廣導致出售費用同比上漲。一起，本期因上市、人員添加
、產能建造等導致的管理費用上漲。

整體而言，公司處於工業生命周期早期
，現在財務數據並非重視要點。更重要的是公司產品線的突破和產能爬坡是否順暢，從公司斬獲6英寸導電型碳化矽襯底產品大訂單，或闡明前方“曙光已現“。來源：新浪財經

標簽：

6英寸導電型碳化矽襯底

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